Morgan Stanley está comprando E * Trade, apostando por los clientes de bajo monto

Morgan Stanley está comprando E * Trade Financial Corp. en un acuerdo de US$13.000 millones que reestructurará el histórico banco de inversión y apostará firmemente su futuro en la administración del dinero para las personas comunes.

La adquisición de todas las acciones, que se anunciará el jueves, combinará una empresa de Wall Street en las últimas entradas de un cambio de tendencia de decadelong con un corredor de descuento construido a espaldas de los comerciantes de puntocom. Es la mayor adquisición por parte de un gigante banco estadounidense desde la crisis de 2008.

E * Trade aporta cinco millones de clientes minoristas, sus US$360.000 millones en activos y un banco en línea con depósitos baratos que Morgan Stanley puede canalizar en préstamos. Su CEO, Michael Pizzi, se unirá para dirigir el negocio de corretaje electrónico, que mantendrá su marca, su puñado de tiendas minoristas y sus campañas publicitarias bulliciosas y bien financiadas, dijo el presidente ejecutivo de Morgan Stanley, James Gorman.

El futuro de E * Trade ha sido incierto desde noviembre, cuando sus dos principales competidores, Charles Schwab Corp. y TD Ameritrade Holding Corp., anunciaron su propia fusión. Schwab había sufrido un codazo semanas antes al reducir las tarifas comerciales que cobra a los clientes a cero. La medida provocó la caída de las acciones de E * Trade y generó dudas sobre si el corretaje, empequeñecido por un competidor fusionado, podría sobrevivir solo.

Morgan Stanley ya tiene 15.500 asesores humanos que atienden a millonarios y el año pasado lanzó una herramienta solo en línea para clientes con menos dinero y vidas financieras menos complicadas. E * Trade se ubicará en ese brazo de administración de riqueza, que tendrá más de ocho millones de usuarios y $ 3,1 billones en dinero de los clientes una vez que se cierre el acuerdo.

"Nos enfrentaremos a Schwab. Asumiremos Fidelity ", dijo Gorman, ahora en su décimo año como CEO, en una entrevista. "No se trata de construir un legado; se trata de preparar [Morgan Stanley] para el horario estelar ".

E * Trade se convirtió en un nombre familiar a fines de la década de 1990 con su ambiente punto-com y sus llamativos comerciales de Super Bowl. La caída de las comisiones ha afectado su brazo de corretaje y las bajas tasas de interés han reducido el dinero que gana al invertir el efectivo inactivo que sus clientes dejan en sus cuentas.

Su joya de la corona es un negocio comparativamente de bajo perfil: administra las acciones que los empleados de cientos de empresas reciben como parte de su paga. Esas acciones generalmente están bloqueadas durante algunos años y cuando están disponibles, E * Trade tiene como objetivo trasladar a esos empleados a cuentas de corretaje.

Morgan Stanley tiene un negocio en competencia, que se expandió hace un año al adquirir Solium, un especialista privado en el espacio. Después de comprar E * Trade, Morgan Stanley tendría más de 4.000 clientes corporativos y US$580.000 millones en acciones en nombre de sus empleados que podrían, algún día, ser ricos.

La adquisición, cuyo nombre en código es Proyecto Águila, es el mayor acuerdo de un importante jugador de Wall Street desde la crisis, cuando los reguladores organizaron matrimonios apresurados en un intento por apuntalar el sistema financiero. Pocos han estado dispuestos a probar las aguas en Washington desde entonces.

Que el globo de prueba provenga de Morgan Stanley, el debilitamiento de la industria bancaria durante la crisis de 2008 y un niño problemático durante años después, es un testimonio de su reinvención bajo el señor Gorman. El hombre de 61 años ha reducido las operaciones comerciales más riesgosas y ha hecho crecer negocios más estables como los préstamos y la gestión de patrimonios. Los ingresos alcanzaron un récord de US$41.000 millones el año pasado.

"Somos fuertes ahora, y creo que te mueves desde una posición de fuerza", dijo Gorman.

Ha sonado más adquisitivo en los últimos meses y lanzó un globo de prueba con reguladores e inversores al comprar Solium el año pasado por US$900 millones. Las acciones de Morgan Stanley han ganado un 40% desde septiembre, lo que le da una moneda más valiosa para comprar.

Gorman dijo que ha estado observando E * Trade desde 2002, cuando era ejecutivo de Merrill Lynch. Se contactó nuevamente en 2007, cuando se le encargó la reparación del brazo de corretaje de Morgan Stanley, pero las negociaciones se tambalearon cuando E * Trade comenzó a sentir temblores de la próxima crisis en su cartera de préstamos con garantía hipotecaria.

Esta vez, las conversaciones comenzaron a fines de diciembre, cuando una conversación de dos horas entre los Sres. Gorman y Pizzi convenció a ambos de los méritos del acuerdo. El Sr. Gorman dijo que el tumulto iniciado por Schwab hizo que E * Trade fuera "más abierto" a un acuerdo, pero dijo que no estaba nada mal: el precio del acuerdo de US$58,74 por acción, todo en acciones de Morgan Stanley, es 34% más alto que El precio de E * Trade antes de que Schwab anunciara su recorte de tarifas.

Morgan Stanley espera recuperar esa prima a través de recortes de costos de US$400 millones y ahorros adicionales de US$150 millones al usar los depósitos de bajo costo de E * Trade para reemplazar los fondos más caros. Gorman dijo que también ve una oportunidad para tomar E * Trade international, donde su empresa no tiene presencia de gestión de patrimonio.

Todo Wall Street está en busca de fuentes de ingresos más confiables después de las regulaciones posteriores a la crisis y un largo período de calma inquietante en los mercados de comercio encrespado. JPMorgan Chase & Co. y Bank of America Corp. están aumentando sus pagos, mientras que el rival más cercano y feroz de Morgan Stanley, Goldman Sachs Group Inc., está construyendo un banco minorista en línea.

Gorman está demostrando ser uno de los mejores negociadores corporativos. Extrajo al administrador de riqueza Smith Barney por una canción de un Citigroup Inc. debilitado a raíz de la crisis. Aquí aprovechó la guerra de precios de corretaje para atrapar E * Trade.

Morgan Stanley también ha estado buscando objetivos de adquisición en la gestión de activos, donde es más pequeño y más rico que sus pares, dijeron personas familiarizadas con el asunto.

Se espera que la adquisición de E * Trade se cierre en el cuarto trimestre.