Los logros y retos de la Ley del Mercado de Valores

Este año se cumplió el aniversario número 25 de la Ley de Mercado de Valores (LMV), una revolución para la Bolsa española. Conozca qué implicó la Ley y cuáles son los retos de cara al futuro.

¿Qué supuso la LMV?
Nació con el objetivo de hacer frente a los problemas que generaba la obsoleta regulación española y adaptarla a un mercado moderno con libertad casi total en movimientos de capital. Buscaba fortalecer el mercado ante la expectativa de la consolidación del mercado europeo.

¿Qué cambios introdujo?
Supuso la desaparición de los agentes de cambio y bolsa, que hasta entonces canalizaban la operativa, para pasar a funcionar a través de sociedades y agencias de valores fundadas por ellos. También cambió el modelo de negociación, al saltar de los corros (a viva voz), al sistema de interconexión bursátil, que a su vez establecía un lazo común entre las cuatro bolsas españolas. Además, las firmas de valores se convertían en accionistas y miembros de las sociedades Rectoras.

¿Cómo afectó a los inversionistas?
Desde el inicio de la reforma hubo una mejora del marco jurídico e institucional, con una política fiscal que favoreció el desarrollo de instituciones como las de inversión colectiva. Una pieza clave de la reforma fue la creación de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, encargada de supervisar los mercados. Mejoró la transparencia y la agilidad en la negociación.

¿Qué avances supuso?
El sistema de interconexión mejoró la competitividad de los mercados. También se sustituyeron los títulos físicos por anotaciones, lo que facilitó la negociación. En 1990 el volumen anual de operaciones no alcanzaba 10% del PIB, frente a 150% actualmente. En 1989 las compras de inversionistas extranjeros representaban un 21% de la negociación anual, a junio de 2013 rondaban el 80%.

¿Qué queda pendiente?
El gran reto es homogeneizar la regulación, con una operativa global sometida a reglas locales. También la reforma del sistema de Compensación y Liquidación, con una operativa cada vez más rápida y segura en cuanto a las contrapartidas. Los cambios en materia de gobierno corporativo serán clave.