Los accionistas de Tesla apuestan por la fusión con SpaceX como el plan final de Musk

Ha sido un año complicado para los accionistas de Tesla Inc., que perdieron 15% mientras veían cómo SpaceX, la empresa de Elon Musk, completaba la mayor oferta pública inicial de la historia y se convertía inmediatamente en la entidad más valiosa de la colección del recién coronado multimillonario .

Pero la salida a bolsa de Space Exploration Technologies Corp. la semana pasada también infunde esperanza a los inversores de Tesla, quienes apuestan a que Musk finalmente logrará fusionar sus dos empresas. Y si las acciones de SpaceX continúan su reciente caída, algunos analistas predicen que esto solo hará que los accionistas de Tesla se muestren más receptivos a la idea. La combinación crearía un enorme conglomerado tecnológico que eventualmente podría unirse a Nvidia Corp., Alphabet Inc. y Apple Inc. como una de las compañías más grandes del mundo.

Ese optimismo de Wall Street podría explicar por qué las acciones de Tesla se han mantenido bastante estables desde su salida a bolsa. Incluso repuntaron brevemente por encima de los US$400 el lunes, mientras que la euforia posterior a la salida a bolsa de SpaceX disminuía.

Ivan Feinseth, director de inversiones de Tigress Financial Partners, considera la salida a bolsa como un "catalizador narrativo" para Tesla. Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Financial, propietaria de acciones de Tesla, está más convencido de una posible fusión ahora que antes de que SpaceX saliera a bolsa.

“Durante años, Tesla fue la única forma pública de adquirir la prima de Musk, y ahora ya no lo es, con SpaceX como la expresión más clara de la historia de la IA y el espacio”, dijo Mazza. “Lo que mantiene a Tesla por encima de los US$400 es una prima de adquisición acumulada”.

Aunque ambas empresas pertenecen a Musk, no parecen encajar a la perfección. Tesla es una de las compañías de vehículos eléctricos más exitosas del mundo y se está expandiendo hacia la conducción autónoma y la construcción de un robot humanoide llamado Optimus. SpaceX fabrica y lanza cohetes y satélites, y aspira a enviar un hombre a Marte.

Combinación de IA

El punto en común entre ambas compañías radica en la inteligencia artificial y la enorme cantidad de capital necesaria para financiar su desarrollo. SpaceX absorbió xAI, la empresa matriz del chatbot Grok y de la red social antes conocida como Twitter, en febrero. Ahora, se embarca en una empresa conjunta de fabricación de semiconductores con Tesla, denominada Terafab. ​​Es probable que futuros proyectos requieran más capital del que cualquiera de las dos compañías posee por separado.

Por supuesto, el desafío en cualquier acuerdo radica en el precio, y en este caso, la volatilidad de las acciones de SpaceX lo dificulta aún más. La capitalización de mercado de Tesla ronda los US$1,5 billones, mientras que la de SpaceX se situaba en torno a los US$S2 billones al cierre del lunes, una caída respecto a los US$2,6 billones de la semana anterior. Sin embargo, la valoración de SpaceX se acercaba a los US$400.000 millones hace apenas un año, y el acuerdo de xAI de febrero la valoró en torno a US$1 billón, con el negocio de IA valorado en unos US$250.000 millones, según escribió el analista de Morningstar, Seth Goldstein, en una nota de investigación el 9 de julio, antes de la salida a bolsa.

"Dado el altísimo valor de SpaceX antes de su salida a bolsa, dudamos que los accionistas de Tesla quieran comprar acciones de SpaceX mientras sus múltiplos de valoración sean mucho mayores que los de Tesla", escribió Goldstein. Por otro lado, es poco probable que los accionistas de SpaceX acepten un gran descuento, pero probablemente estarían más dispuestos a hacerlo si la acción retrocediera hasta acercarse a la estimación de valor razonable de Morningstar de US$63, añadió. Las acciones salieron a bolsa a US$135 y cerraron a US$156 el martes.

Dicho esto, Goldstein añadió que "no nos sorprendería que se cerrara un acuerdo en el plazo de un año", ya que las empresas de Musk suelen actuar con rapidez.

El analista de Wedbush, Dan Ives, estima una probabilidad superior a 80% de que SpaceX y Tesla se fusionen el próximo año. Por otro lado, Timothy Horan, analista de SpaceX en Oppenheimer, prevé que la fusión se concrete tarde o temprano, pero no está convencido de que Musk tenga prisa. La casa de apuestas Polymarket le otorga 39% de probabilidad de que el acuerdo se cierre a finales de diciembre.

Dado que en el formulario S-1 de SpaceX para su salida a bolsa no se mencionó una posible fusión, es poco probable que se concrete antes de junio, según Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research. Además, no tiene sentido llevarla a cabo de inmediato, considerando que SpaceX salió a bolsa para acumular efectivo y Tesla no genera tantos ingresos por sí misma, agregó.

“Eso no significa que no se pueda mantener una prima de adquisición en Tesla mientras exista esa posibilidad, pero no lo veo como un evento a corto plazo”, dijo Colas.

Los productos estrella del comercio minorista

Las empresas de Musk destacan, en parte, por la gran cantidad de inversores particulares que compran sus acciones. Según datos de Vanda Research y AJ Bell, desde su debut, SpaceX ha recibido una gran afluencia de capital minorista, mientras que Tesla ha sido ignorada.

Tomemos el caso de Glenn Reisender, un inversor minorista de 71 años de Long Island que nunca tuvo acciones de Tesla, pero pidió 100 acciones de SpaceX y recibió 55. Comprará más si se anuncia una fusión.

“Creo que la fusión sería estupenda para ambas”, dijo. “Sería una forma de consolidarse y fortalecer a ambas”.

Por otro lado está Alexandra Merz, una destacada inversora en Tesla, responsable de la cuenta @TeslaBoomerMama X, quien declaró a Bloomberg Television que evitó comprar acciones de SpaceX porque cree que el acuerdo se concretará el próximo año.

Stephen Levy, un inversor minorista a tiempo completo de 27 años residente en Chicago, solo compró cinco acciones de SpaceX antes de la salida a bolsa porque prefiere las acciones de menor capitalización, pero quería participar. Sin embargo, una combinación de SpaceX y Tesla provocaría "una reevaluación completa en mi mente".

“Ese es el objetivo final de aquello en lo que quieres invertir”, dijo.

Por supuesto, la desventaja de toda esta especulación es que, si la fusión no se concreta, los accionistas de Tesla podrían verse perjudicados, al menos a corto plazo.

“Si no hay acuerdo, Tesla no encontrará atajos”, dijo Mazza de Roundhill. “Ahora que SpaceX es una forma independiente de obtener la prima de Musk, Tesla ya no puede aprovechar ese entusiasmo y tiene que cumplir con Robotaxi y Optimus para justificar su posición en el mercado”.