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La recuperación del mercado enfrenta un nuevo obstáculo: las menores recompras

sábado, 13 de agosto de 2022

Las perspectivas para el próximo año son más inciertas y se prevé la vigencia de un impuesto sobre la recompra de acciones

Bloomberg

El fin de la ola récord de compra de acciones de las empresas estadounidenses está dando a los alcistas de acciones una cosa más de qué preocuparse.

JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. y Best Buy Co Inc. pausaron los planes de recompra cuando informaron sus resultados del segundo trimestre, y decidieron conservar el efectivo en su lugar, ya que el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal corre el riesgo de llevar a la economía a una recesión. Están entre los 10 que han detenido programas este año por razones no relacionadas con fusiones y adquisiciones, un fenómeno "muy, muy raro", según Birinyi Associates.

Los movimientos pueden ser una señal temprana de un retroceso de una era de recompras de acciones récord que estalló a raíz de la pandemia, cuando los ejecutivos aprovecharon las reservas de efectivo para comprar casi $ 1 billón de sus propias acciones. Mientras los analistas debaten cuánto impacto tienen las recompras de acciones en última instancia, la retirada amenaza con quitarle una muleta a un mercado frágil que ya se enfrenta a la inflación y al espectro de una desaceleración del crecimiento mundial.

“Las recompras han sido la mayor fuente de demanda de acciones de EE. UU. este año y un gran apoyo para los mercados bursátiles”, dijo Mathieu Racheter, jefe de estrategia de acciones de Julius Baer. “Pero se espera que las recompras se desaceleren a partir de aquí en medio de una perspectiva más sombría de ganancias y una menor confianza de los directores ejecutivos”.

Al final del primer trimestre, las empresas estadounidenses habían gastado poco más de 265.000 millones de dólares en la recompra de acciones, una cantidad récord, según datos de Barclays Plc. Si bien los anuncios de recompra han sido sólidos en lo que va del año, algunas empresas estadounidenses "han utilizado los resultados del segundo trimestre para reducir las recompras existentes debido a las preocupaciones sobre las perspectivas de crecimiento", dijo el estratega Emmanuel Cau.

El director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, dijo que el banco está haciendo una pausa para cumplir con los requisitos de capital más altos y permitir la flexibilidad para "una amplia gama de entornos económicos", mientras informa ganancias que no alcanzaron las estimaciones. Citigroup también citó reglas de capital más altas, diciendo que ahora está en "modo de construcción de capital".

Otras empresas también están favoreciendo el uso de efectivo para impulsar sus negocios durante un período económico difícil.

El minorista Best Buy dijo que estaba pausando las recompras como parte de su estrategia de gestión de capital "en respuesta al entorno de ventas actual". La compañía recortó su orientación y dijo que la inflación está golpeando a los consumidores. Y el fundador de Starbucks Corp., Howard Schultz, suspendió el plan de recompra de la cadena de café en abril, diciendo que el efectivo podría gastarse mejor en tiendas y personal.

Las perspectivas para las recompras el próximo año son aún más inciertas, y se espera que entre en vigor un impuesto propuesto sobre las recompras de acciones estadounidenses. Los demócratas esperan que el impuesto especial del 1% disminuya el uso de recompras corporativas, porque producen ganancias de capital pero no facturas impositivas inmediatas.

Eso puede abrir una ventana para que las empresas avancen en sus planes hasta la segunda mitad de este año. Aún así, los estrategas no esperan que esto proporcione un gran apoyo a los mercados, dado que la incertidumbre macroeconómica predominante superará cualquier sentimiento positivo de las recompras aceleradas.

“Es probable que las empresas con una orientación clara intenten adelantar algunas de las recompras, aunque puede que no mueva tanto el mercado como algunos esperan dados los principales impulsores macroeconómicos en este momento”, dijo Esty Dwek, directora de inversiones de Flowbank SA.

Robert Cantwell, gerente de cartera de Upholdings Group LLC en Nashville, está de acuerdo. "No esperamos una 'fiebre de recompra' en la segunda mitad, ya que dependen más de los precios de las acciones que de un impuesto del 1%", dijo. "Es más probable que el impuesto deprima las recompras de acciones a favor de más fusiones y adquisiciones o gastos de capital internos".

Pero hay buenas noticias para aquellos que buscan un impulso de recompra: el repunte del mercado de valores desde su mínimo de junio también puede reducir la necesidad de las empresas de respaldar sus acciones a través de recompras.

“Los precios del mercado de acciones se han estado recuperando con fuerza durante el último mes y, como resultado, las recompras deberían disminuir absolutamente”, dijo Cantwell. “La desaceleración de las recompras puede ser una señal de un mercado fuerte, en lugar de uno débil”.

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