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La FED discute un alza de tipos y encara un choque frontal con el presidente Trump
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Nueve de cada diez analistas prevén que la FED subirá los tipos mañana ante la persistencia de la inflación, el alza de la deuda y la fortaleza del empleo
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90% del mercado descuenta ya que la Reserva Federal elevará este miércoles los tipos de interés mientras la Casa Blanca redobla la presión para que abarate el precio del dinero.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, suele decir que le gusta que el organismo tome sus decisiones tras "una buena pelea familiar". La discusión de esta semana, sin embargo, podría dar paso a una guerra abierta con quien le aupó al cargo, nada menos que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump. Mientras que la persistencia en el alza de los precios, el desbordamiento de los costes de la deuda pública y la resiliencia del empleo han llevado a nueve de cada diez analistas a descontar ya que la FED subirá los tipos de interés mañana para tratar de embridar la inflación, el inquilino de la Casa Blanca ha redoblado la presión sobre el banco central estadounidense para que rebaje el precio del dinero.
La encrucijada que se dibuja bajo este fuego cruzado será la primera prueba de fuego a la que se enfrente Warsh, quien, tras asumir la presidencia de la Junta de gobernadores de la FED el pasado mes de mayo, se juega su credibilidad en la reunión que comienza hoy y culminará con la decisión de política monetaria de mañana, según ha advertido Bank of America.
Después de todo, en su estreno ante la reunión anual de banqueros centrales de Jackson Hole, en agosto, Warsh ratificó su compromiso con el "objetivo de estabilidad de precios de la Reserva Federal de 2%" y matizó que esta "no se logra por sí sola, ni la inflación necesariamente tiende a revertirse", mostrándose dispuesto a actuar de ser necesario. Y el mercado descuenta que ha llegado el momento de que la Reserva Federal suba los tipos de interés, actualmente congelados en la horquilla de 3,5% a 3,75%, por primera vez en tres años.
La señal más decisiva la dio el pasado viernes el dato de inflación de Estados Unidos, que desvelaba la persistencia del ritmo de escalada de los precios, con un nuevo avance interanual de 3,4% en agosto y un crecimiento mensual de 0,4%. La cifra rompió con la ligera moderación registrada en julio, en el marco del recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán alrededor del estrecho de Ormuz, que ha acabado por volver a disparar el precio del barrill de petróleo sobre los US$100. Pero incluso tomando la tasa subyacente (que excluye los precios de energía y alimentos) la desaceleración de la inflación apenas fue de una décima, manteniendo un avance de 2,4% interanual.
"Tras la publicación del dato, los mercados pasaron a descontar una probabilidad de aproximadamente el 90% de una subida de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre de la Reserva Federal, frente a cerca del 70% antes de la publicación", explican desde UBS, donde asumen que la FED aprobará otro alza similar en diciembre. "Creemos que los datos de inflación de esta semana refuerzan los argumentos a favor de nuevas subidas de tipos, especialmente después de que el presidente Warsh subrayara en Jackson Hole la falta de un avance satisfactorio en materia de inflación", detalla Andrew Dubinsky, economista de UBS Global Wealth Management, que asume que el alza alcanzará los 50 puntos "tras las elecciones legislativas de mitad de mandato" de noviembre.
"Ahora esperamos que la Reserva Federal suba los tipos en 25 puntos básicos en septiembre, con la posibilidad de algunas subidas más en el futuro", coincide en señalar Tiffany Wilding, economista de PIMCO, la mayor gestora activa de renta fija del mundo. Dada la escalada de los precios energéticos, la volátil situación en Oriente Próximo y la inflación subyacente por encima de 2%, enumera, PIMCO aclara que su "escenario base" es que la FED apruebe "unas pocas subidas para protegerse frente al riesgo de que las expectativas de inflación". Con todo, matiza "si los datos de inflación continúan mejorando, es posible que las subidas adicionales de tipos finalmente no se materialicen".
En la misma línea, se posicionan desde Goldman Sachs donde apuntan que "tras la publicación del dato de IPC de agosto", que "elevó la expectativa del mercado sobre una subida a casi 90%" de probabilidades, ellos también apuestan por un alza de 25 puntos básicos mañana. Con todo, sus analistas asumen que las subidas podrían ser limitadas y, de hecho, mantienen la expectativa de que la Fed acabe aprobando un par de recortes durante 2027.
Trump, sin embargo, no parece dispuesto a esperar tanto. El líder de EEUU, que tras su enfrentamiento abierto con Jerome Powell prometió respetar la independencia de Warsh al frente de la FED, no solo se ha mostrado radicalmente en contra de la posibilidad de un alza de tipos, sino que viene redoblando la presión para que el precio del dinero se abarate. "Bajen los tipos o dejaré con comerciar con los países con los que tenemos déficit" comercial, llegó a amenazar desde su red social, Truth, conminando a "la Reserva Federal, con su nuevo y gran líder" a "espabilar" e imponer "el tipo de interés más bajo del mundo". Trump reveló su preocupación por el aumento del coste de endeudamiento del país en plena recta final hacia las elecciones de medio mandato de noviembre. La situación, en palabras de Financial Times, ha terminado por colocar a Warsh y a Trump en "rumbo de colisión".
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