El precio del gas se desinfla ya un 80% y podría caer otro 40% más

El pasado verano pocas firmas de análisis se atrevían a descartar una próxima recesión en Europa, y gran parte de las alertas tenían como origen la crisis energética. La escasez de gas por el freno en las importaciones de Rusia auguraba un invierno con restricciones a la industria en países como Alemania.

Unos meses después la sombra de restricciones en el suministro de gas se ha diluido para dar paso incluso a un contundente desplome en los precios del gas. La cotización de los contratos de futuros para el gas de referencia en Europa cotizan hoy en 53 euros por megawatio/hora.

Este nivel representa un desplome superior al 80% respecto a los más de 300 euros (US$323) que alcanzó en sus máximos a finales del pasado mes de agosto. Lejos de dar por acabada la corrección, firmas como Julius Baer auguran un correctivo adicional en los próximos meses.

En un análisis difundido hoy el banco privado suizo destaca que "la crisis energética de Europa se está aliviando rápidamente". De hecho, el desplome en los precios del gas se ha convertido en uno de los estímulos clave en las subidas que registran los mercados en los últimos meses, al acelerar las tensiones 'desinflacionistas' y reducir las presiones sobre el crecimiento económico.

Las condiciones metereológicas han soplado a favor. "Las temperaturas templadas y las fuertes condiciones de viento ayudaron a restaurar los suministros de gas natural", resaltan los analistas de Julius Baer. Pero el banco suizo deja claro que el tiempo no es ni mucho menos el único detonante del pinchazo actual en los precios del gas. De manera resumida resalta que "Europa puede confiar plenamente en las importaciones extranjeras para compensar las reducciones de Rusia, la energía nuclear francesa se restablece en gran medida y el giro temporal hacia el carbón y el giro duradero hacia la energía limpia reconstruyen las reservas de energía en general".

El resultado es que "el almacenamiento de gas natural está lleno hasta el tope para esta época del año, y lo más probable es que se hubiera llenado ampliamente incluso bajo un clima invernal normal", según subrayan los analistas de Julius Baer. Su conclusión es que "las preocupaciones anteriores sobre la disponibilidad insuficiente de gas natural licuado resultaron exageradas", y que el propio frenesí comprador por aumentar las reservas tuvo un claro "efecto inflacionario a corto plazo" que ahora se está diluyendo.

Las condiciones actuales abren la puerta a nuevas caídas en los precios del gas en Europa. Julius Baer sostiene que "con los mercados normalizándose más rápido de lo esperado, bajamos nuestras previsiones". En concreto, fija su estimación a tres meses vista hasta los 50 euros por megawatio/hora, ligeramente por debajo de los 53 euros con los que cotizan los contratos de referencia en Europa en el día de hoy.

El correctivo sería mucho más acusado a un año vista. Los cálculos de Julius Baer sobre el precio del gas a 12 meses se desinflan hasta los 30 euros por megawatio/hora, un nivel que representaría un desplome adicional superior al 40% respecto a su cotización actual.

"Un baño de calor"
La relevancia que está adquiriendo en los mercados el drástico pinchazo en el precio del gas propicia que los analistas de Bank of America actualicen también en un informe divulgado en el día de hoy sus perspectivas de precios. El título, "el gas de la Unión Europea se da un baño de calor", ya deja claro el impacto tan significativo que están teniendo las temperaturas menos frías de lo habitual durante el invierno.

A diferencia de Julius Baer, el escenario base de Bank of America contempla un precio medio en 2023 del gas en Europa superior al actual, al fijar una estimación de 70 euros el megawatio/hora. La firma estadounidense, sin embargo, es consciente de los riesgos bajistas que puede sufrir su precio, al matizar que "los precios pueden caer precipitadamente en el verano si los inventarios se mantienen altos". Por ello concluye que su cotización "podría bajar de 30 euros en su escenario bajista", un nivel que se ajustaría a la previsión de Julius Baer para finales de año.