.
BANCOS

Bancos recurren a acuerdos para la sequía de préstamos de fusiones y adquisiciones

martes, 11 de octubre de 2022
Foto: The European headquarters of Goldman Sachs Group Inc. in London, U.K., on Wednesday, April 7, 2021. Hundreds more JPMorgan Chase & Co. and Goldman Sachs Group Inc. bankers have returned to their London offices since the U.K. government eased its stay at home guidance on March 29. Photographer: Chris J. Ratcliffe/Bloomberg

“La falta de transacciones de préstamos impulsadas por fusiones y adquisiciones tendrá un profundo impacto en los negocios de préstamos de los bancos y fondos de deuda"

Bloomberg

Los bancos a nivel mundial están descubriendo que ahora hay menos adquisiciones corporativas para financiar, lo que obliga a los prestamistas a concentrarse en un negocio menos lucrativo: otorgar préstamos a corporaciones que buscan cubrir los gastos crecientes en medio de una alta inflación.

El valor de las adquisiciones globales ha caído alrededor de un 29% en comparación con el mismo período hace un año, según datos recopilados por Bloomberg, en medio de una volatilidad generalizada del mercado que ha dejado a las empresas lidiando con tasas de interés altísimas. Eso ha llevado a una caída en los nuevos negocios para los bancos que organizan acuerdos de respaldo de préstamos de alto grado, con una caída del 55% en los EE.UU. hasta la fecha en comparación con el mismo período en 2021 y una caída similar en Europa.

Se suma a un panorama preocupante para los prestamistas, con Citigroup Inc. advirtiendo recientemente que la desaceleración en la negociación llegó para quedarse. Aunque los bancos están reemplazando algunos de los negocios perdidos organizando fondos para cubrir los crecientes gastos de las empresas a medida que aumentan los costos de los insumos, ese tipo de transacción es mucho menos rentable que concertar préstamos que respalden lo que a menudo son grandes acuerdos de fusiones y adquisiciones.

“La falta de transacciones de préstamos impulsadas por fusiones y adquisiciones tendrá un profundo impacto en los negocios de préstamos de los bancos y fondos de deuda", dijo Alexander Schilling, quien asesora sobre préstamos como socio en la firma de abogados Noerr. “Debido a su mayor tamaño y mayor margen en comparación con las transacciones de préstamos corporativos generales, los préstamos impulsados ​​por fusiones y adquisiciones son sustanciales para la rentabilidad del negocio de préstamos de un banco”.

El golpe a los negocios de grado de inversión de los bancos se produce cuando sus escritorios de préstamos apalancados luchan con las pérdidas de los financiamientos de compra comprometidos que han tenido que vender con descuentos o mantener en sus balances. Eso se debe a que el apetito de los inversionistas por créditos más riesgosos ha disminuido a medida que crece la perspectiva de una recesión económica.

Estados Unidos ha visto cómo se desintegraba el apetito por el riesgo de los mercados debido a que las grandes operaciones no lograban satisfacer la demanda esperada. Los bancos se dieron cuenta de aproximadamente US$600 millones en pérdidas después de deshacerse de los compromisos de financiamiento para la compra de Citrix Systems Inc. Las firmas de Wall Street están preparadas para financiar la deuda para la compra apalancada de Nielsen Holdings. Un grupo liderado por Bank of America Corp. y Barclays Plc tuvo que desechar una venta de deuda de US$3.900 millones para la compra de una empresa de telecomunicaciones respaldada por Apollo Global Management Inc. llamada Brightspeed.

Sin embargo, las ventas de préstamos de grado de inversión no están del todo tranquilas, ya que las empresas presionadas buscan fondos adicionales para cubrir los gastos crecientes. Las casas de comercio de productos básicos y las empresas productoras de energía han estado acumulando deuda adicional en medio de los precios de la energía al alza. Mientras tanto, Axpo Holding AG, Mercuria Energy Group Ltd. y Trafigura Group han agregado préstamos adicionales este año.

“La brecha de la falta de financiación impulsada por fusiones y adquisiciones se cubre principalmente con requisitos de liquidez complementarios provenientes de la industria, para hacer frente a precios de adquisición más altos”, dijo Reinhard Haas, jefe de finanzas sindicadas de Commerzbank AG. “Especialmente en el sector de la energía y de los comerciantes de productos básicos, vemos una mayor demanda que se traduce en nuevas transacciones”.

En los EE.UU., todavía se realizan préstamos de adquisición, aunque con menos frecuencia. Oracle Corp. optó por tomar prestados fondos adicionales de un préstamo a plazo para refinanciar el préstamo puente que tomó prestado para pagar la adquisición de Cerner Corp. en lugar de reemplazarlo con un nuevo bono de grado de inversión. Whirlpool Corp. también recaudó un préstamo a plazo de US$2.500 millones en septiembre.

La "estabilidad y visibilidad" en la economía, y "la recuperación en los mercados de acciones y bonos puede ayudar a que el mercado de fusiones y adquisiciones se recupere", según Lucie Campos Caresmel, directora de distribución de préstamos corporativos de Emea en Credit Agricole Corporate & Investment Bank.

En otros lugares de los mercados de crédito:

Américas

Tres prestatarios que buscaban vender bonos en el mercado primario de grado de inversión de EE. UU. el martes se retiraron.

  • Los bancos revisaron la estructura de la deuda y suavizaron formalmente los precios de la oferta de deuda de US$2.250 millones para Latam Airlines Group SA después de que tuvieron dificultades para encontrar compradores para el financiamiento de salida de la bancarrota de la compañía.
  • Bob Michele, el franco director de inversiones de JP Morgan Asset Management, tiene una advertencia: el implacable dólar podría forjar el camino hacia la próxima agitación del mercado.
  • Bang Energy, el fabricante de bebidas energéticas acosado por demandas, solicitó la protección del Capítulo 11 en Florida el lunes con planes para renovar su modelo de distribución.
  • En el mercado IG, las ventas de bonos corporativos son cada vez más difíciles de predecir en medio de un aumento de la volatilidad, lo que lleva a los operadores a sobrestimar el volumen en cuatro de los últimos nueve meses, según datos compilados por Bloomberg.

EMEA
Alemania y la Unión Europea lideraron la acción en el mercado primario de Europa el martes, ya que siete prestatarios de alto grado tasaron bonos por valor de casi 20.000 millones de euros (US$19.526 millones).

  • La UE recaudó 11.000 millones de euros (US$10.739 millones) de un toque de notas existentes junto con una nueva oferta de 20 años.
  • La empresa sueca de energía Vattenfall AB vendió un acuerdo de tres partes que comprende notas fijas y flotantes en su primera oferta sindicada en la moneda desde junio de 2021, según datos compilados por Bloomberg.
  • El mercado de bonos híbridos corporativos puede estar dirigido a una mayor tasa de ejecución de primeras llamadas perdidas en el futuro cercano, con Aroundtown, EDF, Naturgy y Balder todos los peligros potenciales en los próximos seis meses, según el análisis de Bloomberg Intelligence.

Asia

Un emisor solitario se enfrentó a la caída del mercado mundial de bonos con una oferta para recaudar dólares el martes. Oriental Capital está aprovechando su bono 2025 del 7%, según una persona familiarizada con el asunto.

  • La demanda de nuevos bonos en dólares emitidos por prestatarios en Asia, excepto Japón, aumentó en septiembre a pesar de la intensificación de la caída de los bonos mundiales. Los pedidos de dichas ofertas fueron 4,41 veces el tamaño de su emisión, frente a las 3,43 veces en agosto y el nivel más alto desde junio, según los datos compilados por Bloomberg de las estadísticas de acuerdos disponibles.
  • Moody's retiró las calificaciones de familia corporativa Ca de Kaisa Group Holdings Ltd y Evergrande, dijo en comunicados separados. Eliminó a Evergrande debido a "información insuficiente o inadecuada para respaldar el mantenimiento de las calificaciones".

Conozca los beneficios exclusivos para
nuestros suscriptores

ACCEDA YA SUSCRÍBASE YA

MÁS DE GLOBOECONOMÍA

EE. UU. 02/11/2024 Reserva Federal seguirá adelante con los recortes de tasas después de las elecciones

Las autoridades estadounidenses ya comunicaron su deseo de proceder con un ritmo más gradual de recortes de tasas tras la reducción de medio punto de septiembre

España 02/11/2024 España organiza el mayor despliegue de fuerzas por una catástrofe; van 211 muertos

La tragedia es ya la peor catástrofe europea relacionada con las inundaciones desde 1967; enviarán 5.000 efectivos más del Ejército

Rusia 01/11/2024 Dron ucraniano mata a dos personas en un ataque a convento de la región de Kursk

La región ha vivido casi tres meses de intensos combates desde que un contingente ucraniano cruzara la frontera el 6 de agosto