Pensiones Horizonte, al mejor postor

Primero fue la holandesa ING la que decidió vender su negocio de pensiones en Latinoamérica, ahora es el segundo banco español, el Bbva, el que analiza la posibilidad de vender total o parcialmente sus activos de pensiones en la región, que incluye negocios en Colombia, Chile, México y Perú.

De esta manera, en Colombia solo Skandia permanecería como jugador extranjero en el mercado local, por lo que cabe preguntarse ¿por qué los europeos están saliendo del rentable negocio de pensiones en América Latina?

Para el rector del Cesa, José Manuel Restrepo, 'este comportamiento tiene una única razón: la necesidad de los bancos europeos de vender las 'joyas de la corona', para poder tener los recursos que los saquen de la crisis financiera actual'.

Según el director de estudios económicos de la firma Afín, Camilo Rubiano, 'en este momento, los bancos europeos necesitan solvencia para sus operaciones en este continente, por lo que está la posibilidad de aumentar las necesidades de capital y esto sería a través de ventas y no endeudándose'.

Y es que para nadie es un secreto que el negocio pensional en la región es bastante rentable. Según cifras de la compañía, los activos gestionados por el Bbva en el segmento en la región, llegan a los US$69.000 millones y cuenta con 11 millones de afiliados, que aportan al grupo español un beneficio neto cercano a los US$300 millones.

Es decir que como todos los ojos están puestos en América Latina sin duda habrá compradores con propuestas atractivas que paguen el dinero suficiente por el negocio y a la vez , se conviertan en la solución a sus requisitos de capital, tal y como sucedió con el negocio de ING, que finalmente quedó en manos del grupo colombiano Sura.

Cálculos realizados por la prensa española aseguran que la venta de los negocios de pensiones en América Latina podrían aportar a Bbva unos ingresos de entre 3.000 y 4.000 millones de euros, es decir unos US$5.000 millones si se deshace de 100%.

Cifra nada despreciable para la segunda entidad bancaria más importantes del país ibérico. 'Esta estimación se basa en los múltiplos a los que se han realizado operaciones parecidas en el subcontinente. Entre ellas, la venta que hizo Santander en 2007 de su negocio y, sobre todo, la más reciente de ING', dice el Diario Expansión.

'En este momento la banca europea tiene pérdidas representativas y tiene que sumar capital, y nada mejor que salir de los negocios más rentables pero que no les quiten su posición en el mercado de origen', dice el economista de la Universidad Jorge Tadeo Lozano, Salomón Kalmanovitz. Pese a que los expertos aseguran que los recursos que se recojan de esta operación ayudarían al Bbva a cumplir con los requisitos de liquidez que pide el gobierno español, la entidad dijo que este proceso durará varios trimestres, por lo que el cierre del negocio, en caso de producirse, no sería en el presente ejercicio.

Se avecina una reacomodación
Si bien ni el gremio de las administradoras de pensiones, Asofondos, ni las compañías por separado quisieron pronunciarse sobre el tema por la poca información que se tiene, analistas aseguran que con la venta, sin duda habría una reacomodación del sector por el peso que tiene la operación en Colombia.

En la actualidad hay seis administradoras de pensiones, las cuales serán cinco cuando se tenga el permiso de la Superintendencia Financiera de la fusión entre Protección e ING. Según los datos reportados al ente de control y vigilancia, el fondo de pensiones obligatorio moderado tiene un valor de $97.049 millones, de los cuales Horizonte, logra administrar un valor de $15.138 millones ubicándose en la tercera posición en esta variable. Este es el multifondo que tiene mayor número de afiliados y valor.

Entre los otros tres multifondos: conservador, mayor riesgo y retiro programado tienen un valor cercano a los $5.500 millones.

Si se comparan los datos, Horizonte tanto en activos, pasivos, patrimonio y número de clientes es la tercera entidad en el ranking de las operaciones, lo que denota su importancia en el sector. De venderse la administradora, sin duda habría un cambio pues quien fuera el posible comprador podría subir de puesto en el ranking.

Sobre el impacto que pueda traer al mercado el analista de Profesionales de Bolsa, Juan Camilo Santana, asegura que no será negativo. 'Aquí lo grandes en pensiones son Porvenir y Protección que tienen un gran número de afiliados y los mayores activos administrados, los grandes fondos de pensiones ya están consolidados así como el sistema, por lo que no habrá un impacto negativo en el sector'.

¿Quién podría ser el comprador?
Actualmente los dueños de los fondos de pensiones en Colombia son grandes grupos financieros. Por un lado está Grupo Aval, dueños de Porvenir, Grupo Sura, dueños de Protección e ING, Grupo Mercantíl Colpatria propietarios de Colfondos y el único extranjero, Skandia.

Bajo este panorama los analistas aseguran que el comprador sería nacional. 'Grupo Sura hizo una compra grande por lo que no creo que pueda ser el comprador, pero hay otros jugadores como Grupo Bolívar que podrían estar muy interesados', dice Rubiano.

De hecho, vale la pena recordar que el grupo de propiedad de la familia Cortés estuvo en la puja por los activos de ING, junto con Corpgroupo, de propiedad del chileno Álvaro Saieh, quien acaba de hacerse al Banco Santander en Colombia. Así mismo, se dice que sería una oportunidad para que el Grupo Santo Domingo aumente su participación en el sector financiero.

Pese a los planes de venta dels egmento, el Bbva dice que mantiene su apuesta estratégica por el mercado latinoamericano.

S&P bajaría la calificación a más bancos españoles
Tras haber recortado la calificación del Estado en dos escalones en abril, hasta BBB+, bajó la nota de forma automática a once entidades. Como consecuencia de esta acción, siete de estas firmas se quedaron con un ráting BBB- (Bankinter, Popular, Kutxabank, La Caixa, CECA, Bankia, Ibercaja Banco), es decir, se encuentran a tan sólo un escalón del ráting considerado de alto riesgo o más comúnmente conocido como bono basura. Dicha situación sigue prendiendo las alarmas a la banca española quienes deben cumplir cada vez con mayores requisitos de parte de las autoridades monetarias de la Unión Europea. Así se espera la nueva lista de bancos que verían rebajada su calificación de riesgo por las agencias.

Las opiniones

Salomón Kalmanovitz
Economista Universidad Jorge Tadeo Lozano
'El sector se va a reacomodar y sin duda puede haber una mayor concentración, lo cual no es bueno, pues serían menos grupos administrando las pensiones del país'.

Jose Manuel Restrepo
Rector del Cesa
'Los resultados de las operaciones de pensiones del Bbva son buenos por lo que serán muy atractivos para cualquier inversionista que pueda comprar el negocio'.

Camilo Rubiano
Director de investigaciones económicas Afin
'Las necesidades de tener un capital mayor y las nuevas normas financieras están obligando a la banca europea a salir de sus negocios secundarios en América Latina'.