Oro vuelve a caer por debajo de US$4.400 mientras retroceden los bonos de largo plazo

El oro cayó ligeramente por debajo de $US4.400 la onza, mientras los operadores sopesaban las perspectivas de inflación y tipos de interés en Estados Unidos, al tiempo que los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo subían en todo el mundo.

El oro al contado perdió hasta 0,7% el martes, mientras que el indicador del dólar se mantuvo estable tras alcanzar su nivel más bajo en tres meses el lunes. Esto se produjo tras una serie de datos económicos estadounidenses más débiles, y los swaps ya no reflejan completamente otra subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal antes de fin de año, como ocurría hace apenas una semana.

La debilidad del dólar y las menores expectativas de subida de tipos de interés están "eliminando potencialmente dos de los factores adversos que contribuyeron a la corrección anterior del oro", dijo Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank AS, en una nota.

En las últimas semanas, también ha resurgido un tema que impulsó el alza del oro hasta 2025: la inquietud por el creciente gasto público y la avalancha de ventas de bonos a largo plazo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzaron esta semana su nivel más alto desde 2007, mientras que los costos de endeudamiento en Francia llegaron a su máximo desde 2008 y los de Alemania se mantuvieron en niveles de 2011. Los rendimientos de los bonos del Reino Unido y Japón también subieron.

Según Hansen, los mayores rendimientos pueden afectar negativamente al oro si se deben a un endurecimiento de la política monetaria, lo que hace que este metal, que no genera rendimientos, sea menos atractivo para los inversores. Sin embargo, si los altos rendimientos a largo plazo reflejan, en lugar de fortalecerse económicamente, la relación históricamente negativa entre el oro y los rendimientos de los bonos del Tesoro podría seguir debilitándose, creando así un entorno inusual, pero potencialmente favorable, para el oro.

Aun así, persiste el riesgo de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, mientras los inversores esperan indicios sobre las perspectivas de paz en Oriente Medio. Tras el recrudecimiento de los combates en Líbano, el presidente estadounidense Donald Trump declaró no estar interesado en prorrogar la tregua provisional con Irán, firmada en junio. Persisten las tensiones en torno al estrecho de Ormuz, una ruta marítima clave que sigue afectada por los ataques a buques.

Los operadores estarán analizando las actas de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de julio, que se publicarán el miércoles, en busca de pistas sobre la trayectoria de las tasas de interés del banco central. También se seguirán de cerca las declaraciones del presidente Kevin Warsh en el simposio anual de la Reserva Federal en Jackson Hole, que se celebrará a finales de este mes.

La reciente recuperación del oro por encima del umbral de $US4000 se ha visto impulsada por una renovada demanda de los inversores y una reactivación de las compras de los bancos centrales, especialmente de China. Una encuesta realizada por Bank of America Corp. a gestores de fondos, publicada el martes, mostró que el porcentaje de gestores que consideraban que el oro estaba infravalorado alcanzó su nivel más alto desde marzo de 2023.

El oro al contado bajó 0,5% hasta $US4.392,86 a las 12:18 del mediodía en Londres. La plata cayó 1,1% hasta $US65,05 la onza. El platino y el paladio retrocedieron, mientras que el índice Bloomberg Dollar Spot se mantuvo estable tras tres días de descensos.