Las empresas no le apuestan al mercado de capitales

En Colombia, el mercado de capitales como fuente de financiación aún no es atractivo para las empresas y es limitado para las de gran tamaño. Y aunque se han hecho cambios en las reglas de juego para que las pequeñas y medianas hagan parte de él, el país sigue rezagado frente al resto de la Región.

El borrador de economía “Mercado de deuda corporativa en Colombia”, del Banco de la República, muestra que aunque la deuda privada interna colombiana como proporción del PIB ha aumentado entre 2002 y 2013, de 4,9% a 5,9%, este indicador aún sitúa a Colombia en el último lugar de la Región, por debajo de Perú (7,2%), México (16%), Brasil (33%) y Chile (38%).

El país ha hecho reformas regulatorias y estrategias como la integración de las plazas con la Bolsa de Valores de Colombia en 2001 y un mayor control de la inflación han corroborado a la creación de un ambiente propicio para un mayor desarrollo del mercado de capitales.

Recientemente el Gobierno emitió el Decreto 1019 de 2014, que plantea menores costos y menos requerimientos y trámites para atraer a las pequeñas y medianas empresas (pyme) y también a otras compañías grandes al mercado de la Bolsa.

Y aunque se han puesto sobre la mesa todos estos avances, las empresas siguen prefiriendo endeudarse con créditos. Tal como lo evidencia este informe del Banco Central, la principal fuente de financiamiento de las compañías son los bancos locales (51%); le sigue el crédito con proveedores (29%); los recursos propios o utilidades (9%), y el crédito bancario en el exterior (2%).

La emisión de bonos y las acciones tienen un porcentaje de cero. A pesar de que ha habido incentivos para que las empresas emitan en el mercado de capitales con el fin de sustituir pasivos con el sector financiero y también tener tasas más bajas y largos plazos, el crédito ha crecido más rápido que la colocación de deuda en el mercado local. Con este, sin duda, los empresarios salen ganando, puesto que es más barato financiarse a través de él. En general, la tasa promedio de colocación de la cartera comercial (10,07% en mayo) es superior a la de los bonos atados a la inflación (2,57% en primer semestre del año) y la DTF (4,07%).

Si bien los beneficios son evidentes, estos no terminan de seducir a los empresarios colombianos. El gerente general de Colanta, Jenaro Pérez, había dicho a LR que las nuevas reglamentaciones para acceder al mercado no despertaba aún el interés suficiente para entrar. La tarea del Gobierno será entonces difundir y dar a conocer estas nuevas reglas de juego, para que el sector real le apueste más a este tipo de deuda y así salga ganando.

Las ganancias de la economía con este tipo de deuda
El desarrollo del mercado de capitales tiene un efecto positivo sobre el crecimiento económico por las siguientes razones: “contribuye a la estabilidad financiera dado que en caso de existir un sector bancario vulnerable, en momentos de crisis, el mercado de capitales, puede ser una fuente alternativa de financiamiento para las firmas; puede reducir y hacer más estable el costo de capital que enfrentan las compañías y de esta forma estimular el crecimiento; permite sustituir parcialmente el endeudamiento externo, lo cual reduce los riesgos cambiarios y en algunos casos permite aumentar los plazos del endeudamiento”.

Las Opiniones

Jenaro Pérez
Gerente general de Colanta
“Nosotros no tenemos un capital sobrante para entrar a la bolsa, además ciento por ciento de nuestros ingresos económicos los destinamos al campo”.