¿Cómo invertir en activos que replican el desempeño del oro como activo refugio?

En medio de un entorno global marcado por episodios recurrentes de volatilidad, tensiones geopolíticas y ajustes en la política monetaria, el oro continúa consolidándose como un activo refugio clave dentro de los portafolios de inversión bien diversificados, según el análisis del Informe Especial Aval Casa de Bolsa.

De hecho, el oro superó el martes por primera vez la barrera de los US$4.700 la onza y la plata se acercaba a un nuevo pico histórico, ya que las tensiones mundiales provocaban una nueva huida hacia la seguridad.

Sin embargo, el informe señala que la relevancia del metal precioso no radica en anticipar sus movimientos de corto plazo, sino en asegurar una exposición eficiente y sostenible en el tiempo, como mecanismo de cobertura frente a escenarios de incertidumbre económica y financiera.

De hecho, Andrés Moreno Jaramillo, asesor financiero, explicó que la inversión directa en oro físico, como lingotes o monedas, suele implicar altos costos de custodia y seguros, además de menor liquidez, por lo que no siempre refleja de forma eficiente el comportamiento del mercado financiero. “No la recomiendo, salvo para personas con alta capacidad de adquisición”, señala.

En contraste, destaca que los fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados en oro físico permiten replicar el precio del metal con mayor precisión y eficiencia. “Los ETFs son la mejor alternativa”, afirmó. Moreno también mencionó los contratos de futuros sobre el oro, que pueden adquirirse a través de brokers o comisionistas, así como certificados y notas estructuradas.

En el mercado colombiano, los inversionistas cuentan con alternativas para replicar el desempeño del oro sin necesidad de adquirir el metal de forma física. A través de la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, estas opciones se concentran principalmente en dos frentes.

Por un lado, está la inversión en acciones de empresas vinculadas al oro, especialmente compañías productoras del metal. Por otro, el acceso a instrumentos financieros internacionales, principalmente fondos cotizados en bolsa, ETF, especializados, que permiten indexarse al comportamiento del commodity.

"Hoy en día, el inversionista local no necesita salir del país para exponerse al metal refugio. A través de aplicaciones como trii, se puede acceder al Mercado Global Colombiano (MGC) para invertir en ETFs especializados. La opción que más destacamos es el Goauco (U.S. Global GO GOLD and Precious Metal Miners ETF) de nuestro aliado U.S. Global Investors, el cual ha mostrado una correlación muy eficiente con el precio del oro. Existe también el Sgld, que sigue el precio spot del metal, aunque hemos notado que su liquidez local es menor, lo que dificulta una operativa ágil para el inversionista retail", aseguró Carlos Guayara, cofundador de Trii.

Según el Informe Especial Aval Casa de Bolsa, la inversión en compañías mineras como por ejemplo Mineros implica una exposición indirecta al oro, ya que el desempeño depende de la empresa y no del precio del metal de forma directa. Este tipo de inversión presenta apalancamiento operativo frente al precio del oro, pero sus retornos están condicionados a los costos de producción y la eficiencia operativa, además de enfrentar riesgos propios del negocio, como la calidad de las reservas, la ejecución y el gobierno corporativo. El informe advierte que estas acciones pueden mostrar mayor volatilidad que el oro spot y tienden a comportarse como acciones cíclicas, más que como un activo real.

"En el mercado local tenemos un caso de éxito rotundo: Mineros. Esta compañía ha tenido un desempeño sobresaliente, con una valorización superior a 200% en el último año y medio, generando rentabilidades muy atractivas para más de 12.000 usuarios en trii que apostaron por la industria nacional. Por otro lado, al invertir en el ETF Goauco, el usuario accede indirectamente a una canasta global de acciones de compañías mineras de alta calidad, diversificando el riesgo de apostar por un solo emisor", aseguró Guayara.

Casa de Bolsa también analiza la compañía de Minas Buenaventura, una empresa minera peruana con operaciones diversificadas en metales preciosos y básicos. Si bien su mayor producción se concentra en la plata, el oro mantiene un peso relevante dentro de su portafolio productivo. Aunque se trata de una compañía extranjera, su acción está disponible para inversionistas colombianos a través del Mercado Global Colombiano (MGC), bajo el nemotécnico Bvnco.

El informe destaca que esta inversión ofrece exposición a una acción minera regional, más que al precio del oro de forma directa, con una sensibilidad combinada a la evolución del oro y otros metales. Asimismo, advierte sobre riesgos operativos y regulatorios propios de las jurisdicciones mineras, aunque señala que la diversificación de metales ayuda a reducir el riesgo específico de depender de un solo commodity. En ese sentido, la acción presenta alta correlación con el ciclo de commodities en general, por lo que puede funcionar mejor como una apuesta sectorial que como un mecanismo de indexación al oro.

En el informe también resaltaron al Sgld ETF, disponible en el Mercado Global Colombiano, MGC, corresponde al Invesco Physical Gold ETC, cuyo objetivo es proporcionar la rentabilidad del precio al contado del oro a través de certificados garantizados en oro físico. Cada ETC de oro es un certificado respaldado por lingotes de oro físicos custodiados en las cámaras acorazadas de J.P. Morgan Chase Bank en Londres.

El informe señala que este instrumento ofrece exposición directa al precio spot del oro, con certificados respaldados por lingotes físicos, lo que elimina el riesgo operativo propio de la minería. Su desempeño replica el comportamiento del oro físico, sin apalancamiento ni selección corporativa, y no depende de decisiones de gestión ni de resultados empresariales. No obstante, el riesgo se concentra en la evolución del precio del metal y en la estructura del vehículo, manteniendo alta correlación con el oro y funcionando como activo refugio y diversificador dentro del portafolio.

"Los ETFs internacionales son la herramienta por excelencia para la diversificación, pues permiten mitigar riesgos invirtiendo en una canasta de empresas con flujos de caja sólidos en lugar de depender solo del precio del metal físico", concluyó Guayara.

Estas alternativas amplían las posibilidades de diversificación y facilitan la incorporación del oro dentro de las estrategias de inversión, manteniendo su rol histórico como activo defensivo en contextos de alta incertidumbre.