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Según una encuesta realizada los analistas proyectan un repunte del dólar al cierre de agosto en $3.150, un alza frente a mínimos de esta semana de $3.033
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La fortaleza reciente del peso colombiano ha llevado a la tasa de cambio a niveles inferiores a los previstos por los analistas. De acuerdo con la Encuesta de Opinión Financiera de agosto de Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, la mediana de las expectativas apunta a que el dólar cierre el mes en $3.150, y que para diciembre la tasa de cambio sea $3.300.
El pronóstico supone una recuperación de la divisa frente a los niveles actuales. Sin embargo, los analistas advierten que anticipar los movimientos de la tasa de cambio es complejo y señalan que el comportamiento reciente del peso superó las expectativas. De la misma forma que la cifra del dólar que se esperaba para julio era de $3.260 y la observada fue de $3.132.
Camilo Pérez, director de Investigaciones Económicas Banco de Bogotá, explicó que el mercado enfrenta un escenario de “desalineamiento” de la tasa de cambio, al considerar que el peso se ha apreciado más allá de lo habitual frente a su nivel de largo plazo. “Los analistas hemos estado equivocados sobre el movimiento reciente de exceso de revaluación”, señaló Pérez, quien agregó que la percepción de un desalineamiento extendido es una de las razones por las que el mercado espera una depreciación del peso frente a los niveles actuales.
“Hay rebotes que son impredecibles, como lo son por ejemplo una crisis afuera o una noticia mala que genere miedos, eso va a ser un rebote, o que la Reserva Federal empiece a subir las tasas”.
Uno de los elementos que mantiene atractivo al peso es el diferencial de tasas de interés. Pérez destaco que Colombia mantiene una tasa de intervención de 12% frente a un promedio cercano a 10% entre economías emergentes, lo que representa una prima para los inversionistas. A esto se suman las expectativas alrededor del cambio de Gobierno y una percepción más favorable sobre el frente fiscal, además de la entrada de dólares por inversión extranjera y flujos externos.
Para Pérez, un movimiento cercano a $3.150 podría producirse si alguno de los factores que actualmente respaldan al peso cambia o recibe un choque. “Si alguno de esos se revirtiera o cambiara o tuviera un choque, pues sería el argumento para pensar en ese revés y una tasa de cambio más cercana a $3.150”, explicó.
Mauricio Acevedo, estratega de divisas y derivados de Corfi, recordó que le mercado cambiario no se mueve permanentemente en una sola dirección y que, incluso dentro de una tendencia bajista, pueden presentarse episodios de recuperación. Estos rebotes pueden responder a factores externos, como una crisis internacional o una noticia que incremente la percepción de riesgo, pero también a cambios en las tasas de interés de Estados Unidos.
Acevedo señaló que un giro de la Reserva Federal hacia mayores tasas podría generar esos movimientos. El nivel de $3.150 proyectado no necesariamente significa que los analistas esperen un cambio permanente en la fortaleza del peso, más bien lo que refleja es la expectativa de una corrección frente a una apreciación difícil de sostener en estos niveles.
Ahora el mercado mantiene una combinación de factores favorables para el peso, como el diferencial de tasas y los flujos de capital, mientras los analistas permanecen atentos a cualquier cambio que pueda generar que el dólar llegue a ese valor a fin de mes.
Los administradores de portafolio mostraron una postura más selectiva en agosto, con mayor interés por commodities, TES a tasa fija y bonos extranjeros, mientras redujeron su preferencia por efectivo y acciones internacionales y locales. Entre las acciones del Msci Colcap, Ecopetrol fue la más atractiva para 52,5% de los encuestados, seguida por la acción preferencial de Grupo Argos, con 37,5%. Además, aumentó el apetito por acciones de los sectores petrolero, financiero y de construcción frente a julio. Las acciones ordinaria de Corficolombiana y ordinaria y preferencial de Cibest fueron escogidas por 30%.
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