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Las OPA por el GEA


Las ofertas que ponen al GEA contra las cuerdas

BOLSAS Nueva OPA por Nutresa busca hasta 22,8% del emisor y dejaría a Gilinski con 50,4%
martes, 18 de enero de 2022

El precio de compra sería de US$10,48 por acción. La Superfinanciera tiene hasta el próximo lunes para darle luz verde a la propuesta

La Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) ordenó suspender la negociación bursátil de la acción del Grupo Nutresa luego de recibir una nueva solicitud de Oferta Pública de Adquisición (OPA) por un mínimo de 18,3% y un máximo de 22,8% de las acciones en circulación de la compañía. El precio de compra por título sería de US$10,48 o $41,853 si se tiene en cuenta la tasa de cambio para mañana.

Este precio se encuentra 89,03% por encima del precio que registraba el emisor cuando fue presentada la primera oferta ($22.140). Además, está 24,56% sobre la última cotización de Nutresa en el mercado accionario ($33.600) y 35,92% sobre lo que pagó el caleño en su primera compra ($30.791).

Ahora, la misma entidad supervisora del mercado tiene hasta cinco días hábiles para autorizar esta transacción, momento a partir del cual el oferente, que en este caso vuelve a ser el Grupo Gilinski, tendrá que publicar tres avisos de oferta de manera pública y masiva, para luego comenzar el proceso de aceptación de oferta. Las fechas se definirán en el cuadernillo de oferta inicial, el cual será construido tras surtirse el proceso legal.

Aunque el ente regulador está obligado a comunicarse dentro de ese plazo, esta publicación no tiene que ser una respuesta final con la aprobación o desaprobación de la OPA. Con el fin de tener un proceso transparente y legítimo, la SFC puede solicitar modificaciones al documento.

Adicionalmente, ante la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) se tendrá que presentar la garantía bancaria correspondiente a 50% del total de la suma a pagar por los títulos, la cual será corroborada por la misma entidad para que el proceso siga su curso normal. Por ahora ya fue la propuesta preliminar a nombre de Nugil S.A.S.

Bajo este panorama, la acción podría reanudarse dentro de dos semanas, viendo un incremento sustancial, como sucedió antes, en el nivel de su cotización dentro del mercado bursátil.

Jaime Gilinski ya aseguró 27,6% en Nutresa

Esta nueva OPA se da luego de que hoy la Bolsa de Valores de Colombia confirmó y adjudicó 126,7 millones de acciones vendidas a través de la primera OPA por Nutresa, que le dan 27,6% de la empresa.

Con esa cantidad de títulos, el Grupo Gilinski queda como el segundo mayor accionista de la compañía de alimentos, por debajo de Sura, que posee 35,37% y sobre Argos con 9,87%.

La acción se pagará a US$7,71 o $30.791, si se tiene en cuenta la Tasa Representativa del Mercado (TRM) para hoy. Con este precio se estaría hablando de una compra 5,83% por debajo de su cotización en el mercado bursátil y de 37,6%, si se compara con su precio antes de la OPA ($22.370).

Como mínimo, Gilinski quería adquirir 229,4 millones de acciones ordinarias del emisor, equivalentes a 50,1% de las acciones suscritas, mientras que el máximo rondaría los 286,8 millones de especies ordinarias, cifra que representa 62,62%.

Lluvia de ofertas

La sorpresiva tercera Oferta Pública de Adquisición (OPA) del Grupo Gilinski sobre las acciones de los minoritarios libres en el mercado, realizada el pasado viernes por Grupo Sura, devela que se vendrán más ofertas, según operadores bursátiles, por el Grupo Argos y hasta Bancolombia. Por ahora, la OPA que se conoce hoy podría iniciar en dos semanas

Precisamente, desde ya los analistas del mercado esperan una “operación avispa” de nuevas opas, así lo dejan al descubierto análisis realizados por Scotiabank Global en informes con los que resalta el hecho de que la cantidad conseguida no sería suficiente para ejercer el control que el empresario caleño suele tener sobre sus inversiones.

El documento advierte que, como resultado, el mercado se estaría preparando para entrar en una operación de barrido en la que, el oferente se lanzaría con nuevas licitaciones a un mayor precio, hecho que ya se ha visto reflejado en la segunda OPA.

Este mismo considera que la ambición del empresario caleño va mucho más allá de lo que logró conseguir con la primera OPA, pese a que decidió eliminar los mínimos y quedarse con el porcentaje que el mercado le dio (27,6%).

Según la lectura de los especialistas, con la estructura actual del consejo de administración de Nutresa, su objetivo podría estar en torno a un umbral del 42,9%, el cual podría buscar mediante un mayor precio por acción.

Dichas cifras se ajustan a los recientes cambios en los estatutos de la multilatina luego de que, con el fin de alcanzar el quorum para la reciente votación en contra de la primera OPA por Sura, redujo su número de miembros del consejo de administración de ocho a siete, retirando a un miembro no independiente.

“Gilinski necesitaría tres de esos cuatro miembros para controlar la parte independiente del de la junta. Tras el cambio en la composición del consejo, ese mínimo para asegurarse un control se sitúa ahora en 42,9%”, dice Scotiabank.

A este hecho se sumaría la aproximación de nuevas ofertas de adquisición. Una de ellas provendría del mismo Gilinski, quien, según un reciente estudio de Scotibank, podría pensar en lanzar una nueva OPA por otro porcentaje de Nutresa, pero a un precio mayor del planteado en la actual. Lo anterior recogería los papeles de quienes quedaron indecisos ante lo que se estaba ofreciendo durante el proceso. La otra oferta nacería de un socio estratégico que estarían buscando los actuales dueños de la compañía.

“La OPA preacordada permitiría que varios accionistas concurran a ella, esto teniendo en cuenta que el valor real es muy superior a lo que hoy se está ofreciendo”, dijo Jorge Mario Velásquez, presidente del Grupo Argos.

¿Cómo ha respondido el mercado?

Luego de que el viernes la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) ordenó suspender la acción ordinaria de Sura a raíz de una nueva propuesta de OPA, el título preferencial del emisor se disparó 16%, a $26.430, en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). Otras acciones del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA) también se vieron fortalecidas.

Entre las que más terreno ganaron en el mercado bursátil se encuentran Nutresa, con un repunte de 24,44% a $33.600. A este título le siguieron la preferencial del Grupo Argos, que aumentó 9,82% a $12.080, y la ordinaria de Argos, con una subida de 9,70% a $15.600. La ordinaria y la preferencial de Bancolombia también crecieron 5,02% y 5,42%, respectivamente. El precio se sitúa por encima de los $35.000.

Otra de las compañías del otrora Sindicato Antioqueño que se benefició de este fuerte movimiento fue Cementos Argos. El papel ordinario de la empresa se trepó 4,54% a $6.450, mientras que el preferencial se fortaleció 4,40% a $4.750.

La llegada de las ofertas de adquisición desde noviembre del año pasado le ha inyectado una liquidez al mercado bursátil que le facilitó a la BVC recuperarse de las fuertes caídas registradas durante la pandemia. El índice bursátil Msci Colcap, que mide la bolsa colombiana, concluyó la jornada sobre 1.522 puntos, creciendo 6,31%.

Según Daniela Triana, analista de renta variable de Acciones & Valores, ante la suspensión de la ordinaria, la acción preferencial es la que absorbe la valorización de la compañía. “El enroque del GEA beneficia a todos sus miembros”, agregó.

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