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Las OPA por el GEA


Las ofertas que ponen al GEA contra las cuerdas

El deber fiduciario de Argos es mandatorio en OPA por Nutresa, según Jaime Gilinski

martes, 19 de abril de 2022

El empresario caleño solicitó a los miembros independientes que consideren vender la participación que tiene Argos en Nutresa

Durante la asamblea extraordinaria de Grupo Argos, Jaime Gilinski solicitó a los miembros independientes escogidos para votar por la OPA que, teniendo en cuenta su deber fiduciario, consideren vender la participación que tiene la compañía en Nutresa, a través de la oferta pública.

"Respetuosamente solicito a cada uno de los miembros independientes que han sido aprobados hoy, doctor Armando Montenegro, doctora Rosario Córdoba, doctora Ana Cristina Arango, doctor Jorge Uribe y doctora Claudia Betancur, que en cumplimiento fiel a sus deberes fiduciarios adelanten el análisis objetivo de los beneficios innegables que traería para Grupo Argos y sus Accionistas el recibir cerca de $2,1 billones, como resultado de aceptar vender el total de la participación que tiene Grupo Argos en Grupo Nutresa de 9,86%".

De acuerdo con el empresario caleño, la venta de la participación daría una señal clara al mercado de que la estrategia del Grupo Argos es fortalecer sus negocios y aumentar el valor de las acciones y los dividendos para los accionistas.

Así mismo, resaltó que desde noviembre, cuando se presentó la primera OPA por la multilatina de alimentos, el valor de las acciones ha crecido más de 112%.

"Para el Grupo Argos, aceptar la OPA en curso significa una entrada de $2,13 billones, eso representa un múltiplo de 32 veces las utilidades que correspondieron por la participación en Nutresa en 2021 y aproximadamente 53 veces los dividendos recibidos ese año".

Durante el encuentro, Gilinski aseguró que los miembros de la Junta no pueden actuar de manera conjunta con el Grupo Empresarial Antioqueño (GEA) y que tienen que tomar la decisión pensando en los accionistas de la compañía, incluyendo a los minoritarios.

"Les recuerdo que ustedes no pueden actuar en grupo y esta oferta hay que mirarla únicamente en beneficio de los accionistas del Grupo Argos, incluyendo a todos los minoritarios y los fondos de pensiones. Los papeles de deuda pública colombiana se están aproximando a un rendimiento de 10%, esta cifra es un múltiplo de más de cinco veces la tasa de rendimiento de dividendo de Nutresa a Grupo Argos y tres veces la utilidad neta. Es decir que sin ningún riesgo, y no es lo que yo sugiero, se recibirían $200.000 millones al invertir esos $2,13 billones, en vez de los $40.000 que se van a recibir este año", dijo Glinski.

El empresario caleño también se refirió a las razones que ha comunicado el Grupo Argos al decidir no participar en las dos primeras OPA por la multilatina de alimentos.

"En el primer comunicado de diciembre, ustedes estuvieron asesorados por JP Morgan y por EY, en ese momento dijeron “la oferta presentada por Grupo Nutresa subestima considerablemente el valor fundamental”, también aseguraron que fue basado en un riguroso análisis de valoración del flujo de caja descontado y otras metodologías de valoración, eso fue cuando se ofreció US$7,71 por acción", indicó Gilinski.

Mientras que en el segundo comunicado, el 22 de febrero de este año, "rechazaron la segunda OPA, pero no los acompañó EY, me hago la pregunta de por qué. Esa oferta fue de US$10,48 por acción. También cambiaron la frase “un riguroso análisis de valoración” por “análisis técnicos y estratégicos presentados por JP Morgan”, adicionalmente eliminaron la palabra “subestiman” y simplemente dijeron que los precios ofrecidos son inferiores al valor fundamental".

Para finalizar su participación en el encuentro, Gilinski aseguró que la nueva oferta por Nutresa pagará US$12,58 por acción, precio que, bajo todos los métodos de valoración supera el valor fundamental de la acción, según el empresario, por lo que hizo un llamado para que JP Morgan sea "muy estricto en las tasas de costo de capital que aplica y sincero para que esta decisión beneficie a todos los accionistas".

"El 11 de enero, uno de sus administradores salió en una entrevista en La República y aseguró “en el caso de Nutresa se está llevando a cabo la búsqueda de un socio que pueda pagar un valor más cercano al fundamental”, pero después de casi cuatro meses y tres OPA, no han logrado conseguir una OPA competitiva. Adicionalmente, en entrevista aseguró que la decisión sería netamente financiera. Como accionista, considero que el mercado necesita señales claras. Estaré muy atento a la decisión que tomen y a los argumentos y explicaciones que emitan en su comunicado, sea cual sea la decisión", finalizó Gilinski.

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