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La creciente tensión entre Rusia y los países de occidente por una posible invasión a Ucrania tiene en vilo al mercado energético, especialmente del petróleo y el gas
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A medida que se prolonga el enfrentamiento armado se agravan las consecuencias económicas, y la magnitud de las sanciones impuestas a Rusia
El vendaval de ventas cobra mayor fuerza si cabe en los mercados a medida que se recrudece la guerra en Ucrania. El petróleo multiplica su rally alcista y las Bolsas agravan su derrumbe. El Ibex, tras encadenar dos jornadas con caídas superiores al 3%, sufre un varapalo aún mayor en la sesión de hoy. Inditex y los valores turísticos reciben nuevos correctivos.
La evolución de la guerra en Ucrania no arroja a día de hoy ningún rayo de esperanza. Las expectativas de una resolución temprana son prácticamente nulas, y los mercados se preparan para el peor de los escenario previstos, el de una guerra larga. A medida que se prolonga el enfrentamiento armado se agravan las consecuencias económicas, y la magnitud de las sanciones impuestas a Rusia. El régimen de Moscú, a su vez, ya amenaza públicamente con dejar de pagar su deuda pública, en el que podría convertirse en uno de los mayores impagos soberanos. La crisis financiera que podría propiciar un eventual 'default' de Rusia aumenta el miedo a un 'shock' económico por la guerra.
Las perspectivas sobre el crecimiento apuntan claramente a la baja, mientras que las de la inflación siguen apuntando al alza, al menos las procedentes del mercado de materias primas. El peso de Rusia y Ucrania en la energía, los metales y las commodities agrícolas multiplica las presiones inflacionistas. El precio del petróleo vuelve a ser uno de los que traslada mayores dosis de alerta. La propuesta de Estados Unidos de prohibir las exportaciones de petróleo ruso desata hoy un rally adicional superior incluso a 10% en el barril de Brent, hasta tocar US$130, sus cotas más elevadas desde 2008, el año en el que el petróleo alcanzó sus máximos históricos. El barril tipo West Texas, de referencia en EEUU, supera US$125.
Las subidas se concentran en el mercado del petróleo, que aprovecha parte de la nueva desbandada que registra la renta variable. Las primeras referencias de la jornada, las procedentes de Asia, han dado continuidad a los desplomes sufridos a finales de la semana pasada. En Japón, el índice Nikkei se ha derrumbado un 2,94%, mientras que en China el índice CSI 300 ha perdido un 3,19%. En Wall Street, a pesar de su reducida exposición al mercado ruso, los futuros anticipan nuevas caídas, próximas o superiores al punto porcentual.
Europa sufre de nuevo un mayor castigo, y la Bolsa española enfila su tercer desplome consecutivo. El jueves perdió un 3,72%, y el viernes un 3,63%. En la jornada de hoy vuelve a alcanzar el 3% de correctivo, en un revés que hunde al índice selectivo hasta los 7.400 puntos, en mínimos desde noviembre de 2020, el mes que dio origen al rally bursátil de los mercados gracias a las vacunas antiCovid.
El vendaval bajista se lleva por delante la remontada que habían logrado las empresas más ligadas al turismo gracias a la retirada de las restricciones por la pandemia. La guerra en Ucrania altera de nuevo la recuperación prevista del turismo en Europa, y los desplomes rozan hoy por momentos el 10% en las acciones de IAG y Meliá. Amadeus y Aena sufren otro golpe bursátil. En el caso de IAG las presiones bajistas se agravan con el rally sin freno del petróleo.
Todo un peso pesado del Ibex como Inditex acelera el goteo bajista sufrido desde el inicio de la guerra en Ucrania. El gigante textil confirmó el sábado el cierre de sus 502 tiendas en Rusia, uno de sus principales mercados. Las desinversiones continúan en la cotización de Inditex, que se desinfla muy por debajo del nivel de los 20 euros por acción.
Los bancos vuelven a destacar en las caídas, en especial Sabadell, el valor estrella del Ibex en el inicio del año. Sus acciones rozan por momentos el 10% de pérdidas en la jornada de hoy. Bankinter, Santander y BBVA tocan mínimos intradía con caídas superiores en los tres casos al 7%. Al 'shock' económico previsto por la guerra se suman la posible crisis crediticia que pueda desatar Rusia y el retraso en las subidas de los tipos de interés. Société Générale, uno de los bancos europeos más castigados por su exposición a Rusia, roza el 10% adicional de pérdidas en la Bolsa de París.
El resto de Bolsas europeas sucumbe también al drástico deterioro en las previsiones de crecimiento que provoca el recrudecimiento de la guerra, y a las crecientes alertas sobre le impacto crediticio de un eventual 'default' de Rusia. El Dax alemán, el índice con mayor exposición al mercado ruso, vuelve a destacar en las caídas, con pérdidas adicionales próximas al 3% en los futuros que se suman al 4,4% del pasado viernes. Los mercados siguen en modo guerra, y el vuelco económico, monetario y empresarial que provocan la guerra en Ucrania y las sanciones a Rusia dejan en segundo plano las referencias macro y corporativas más habituales.
La tormenta bajista arrecia en Europa, y las caídas superan el umbral del 10% en valores europeos de referencia en sus sectores como UniCredit y Air France. La cotización del banco italiano, con exposición a Europa central y del este, ha tenido que ser inhibido durante la sesión de hoy al rozar el 12% de derrumbe. Un descalabro similar ha llegado a alcanzar Air France, inmersa en plena ampliación de capital en un periodo marcado por un doble impacto, como en el resto del sector: el de la guerra en el turismo y el del rally del petróleo en sus costes.
La desbandada de la renta variable y de otros activos de riesgo refuerza a mercados con un perfil más defensivo como la deuda pública. La oleada de rebajas en las previsiones de crecimiento diluye además las expectativas de una espiral de subidas en los tipos de interés. Las compras presionan a la baja las rentabilidades de la deuda, en especial las catalogadas como más seguras. En Europa, el bund alemán se afianza de nuevo en tasas negativas de interés, y se acerca incluso al -0,10%. La rentabilidad del bono español a diez años sufre para resistir por debajo del umbral del +1%. En EE.UU., el interés del bono a diez años se desinfla al +1,70%, menos de un mes después de haber superado la barrera del 2%.
La aversión al riesgo se plasma igualmente en el mercado de divisas. El euro, la moneda más damnificada por la guerra, ahonda sus mínimos al caer hasta US$1,08. En apenas una semana se ha desplomado más de 3%. Además del impacto económico de la guerra, los inversores descuentan un retraso en la subida de tipos que planeaba el Banco Central Europeo. La Reserva Federal, en cambio, sigue firme en su idea de comenzar las subidas de tipos este mismo mes. El dólar sale reforzado, también frente a la libra británica, que sufre para conservar el nivel de US$1,32.
La firmeza del dólar no impide esta vez las subidas en el precio del oro. Uno de los activos refugio por excelencia saca partido al perfil defensivo que buscan los inversores, y a su atractivo como protección frente a las presiones inflacionistas. La cotización del oro ha llegado a superar en su escalada la barrera de US$2.000 la onza. El bitcoin, en cambio, continúa con su goteo bajista después de perder el nivel de US$40.000. En sus caídas toco US$37.000.
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