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ECONOMÍA Nuevo dueño de Isagen, a comprar a los minoritarios
viernes, 15 de enero de 2016
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El Colombiano

Lo hizo como único oferente de la subasta por el 57,61 por ciento de Isagén, a razón de $4.130 por acción, el precio mínimo esperado, y cuya adquisición no podrá negociar en, al menos, los siguientes dos años.

Así se concretará, a la tasa de cambio del día, la operación individual más cuantiosa de la historia de las privatizaciones del país. Incluso está por encima de los $5,7 billones de la primera emisión de acciones de Ecopetrol (2007), en que la Nación cedió el 10,1 por ciento, según un ranquin realizado por este diario (ver gráficos).

Y tal hito ocurrió ayer a las ocho y media de la mañana en la sede de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), cuando apareció el delegado de Brookfield y depósito el sobre con una oferta que ya se esperaba. A las 9:15 a.m. se dio la noticia de la adjudicación.

Entre tanto, afuera de las instalaciones se lanzaban consignas al unísono por parte de unas 300 personas, entre estudiantes, sindicalistas, senadores y ciudadanos que llegaron por su cuenta: ¡No a la venta de Isagén!”, “¡No a la entrega del patrimonio nacional!”.

La protesta también se advirtió en redes sociales y, como en los últimos dos años y medio, salieron voces a favor y en contra de la venta para financiar infraestructura (ver dos Análisis).

A comprar a los chiquitos

Pero con todo y demandas pendientes en altos tribunales, la enajenación continúa.

Brookfield deberá lanzar una oferta pública de adquisición de acciones (OPA) a más tardar el 28 de marzo próximo y otra con plazo del 27 de mayo. De esa forma buscará comprar a los mismos 4.130 pesos por título a quienes son considerados “accionistas minoritarios”. Así se refiere a quienes tienen menos de 3 por ciento de propiedad, según el reglamento de la segunda etapa de enajenación dispuesto por el Ministerio de Hacienda.

La última composición accionaria disponible, al 30 de septiembre, señala que con ese techo hay 668, 37 millones de acciones, cuyo valor es de 2,76 billones de pesos (unos 853,2 millones de dólares de hoy).

Esto incluye a 28.000 personas naturales que tienen su inversión en Isagén, la mayoría desde la emisión de acciones de 2007, cuando se sumaron 71.809 dueños, a cambio del 19,22 % de la Nación.

Es importante tener en cuenta que la acción de la tercera generadora del país se comienza a negociar hoy a $3.820, el precio más alto de la historia. Solo ayer aumentó su cotización en 17,18 % y fue la acción más transada de la jornada en la BVC (85.048 millones de pesos).

Eso sí, después de las nueve y media de la mañana, cuando se tuvo certeza de la adjudicación. Así que está a solo 7,5 % del precio que deberá pagar Brookfield en las dos OPA. ¿Qué se sugiere hacer a los pequeños accionistas?

El socio fundador de la firma asesora Valora Inversiones, Camilo Silva, comentó que, dependiendo de la necesidad de liquidez del inversionista puede salir a vender ahora o esperar la OPA, para lo cual debe contactar a su comisionista para que ofrezca las acciones.

“Se podría esperar a la OPA, pero hay un riesgo latente: con la oleada de demandas que se anuncian, de pronto la operación se suspenda. Otra opción es que salga de Isagén y busque otros activos”, explicó.

En ese sentido, la Red de Justicia Tributaria y Sintraisagén se reunieron ayer para analizar como continuar la estrategia para detener el cierre de la enajenación. Entre tanto, hoy el colectivo Dueños de Isagén presentará un memorial de impulso al consejero de Estado Roberto Augusto Serrato Valdés solicitando la suspensión de la adjudicación, como informó Rodrigo Toro Escobar, mandante del colectivo. Y esto como parte de la acción popular en que se alega la vulneración de los derechos del sector solidario al limitarse la compra de acciones en la primera etapa de la venta.

¿Qué pasará con EPM?

De otro lado, la participación que tiene Empresas Públicas de Medellín (EPM) en Isagén, 13,14 %, le impide salir a vender sus 358,33 millones de acciones ($1,36 billones a la cotización de hoy), junto a los otros minoritarios.

En ese sentido, el Ministerio de Hacienda amplió en 2015 hasta un año el plazo para que EPM obtenga autorizaciones en el Concejo de Medellín. Al respecto, hoy se reunirán EPM, corporados y Municipio para tomar definiciones.

La lógica financiera indica que el nuevo dueño hará todo lo posible para no tener que comprar a EPM y dejar a este socio como convidado de piedra hasta 2017, cuando vence el acuerdo de accionistas vigente.

Entre tanto, ayer culminó la incertidumbre para los cerca de 700 empleados de Isagén, unos 550 de ellos sindicalizados en Sintraisagén y Atrae, luego de dos años y medio del tercer y último intento de privatizar a Isagén (ver Análisis).

Lo usual en este tipo de adquisiciones es que el nuevo controlante entre a revisar la estructura de costos de la compañía para buscar mejorar indicadores de eficiencia y aumentar utilidades operativas. La experiencia en otra latitudes, ha demostrado que inversiones de Brookfield han respetado el talento humano, no apelan a modelos de microgerencia, pero sí esperan resultados.

El Colombiano intentó contactar sin éxito al gerente para Colombia de la canadiense, Carlos David Castro, para conocer los planes sobre Isagén. Ayer se limitó a decir que se sentía complacido por la inversión y que Colombia es un mercado atractivo para Brookfield en el largo plazo. Así debe serlo, desde que deba mantener domiciliada Isagén en Medellín por al menos los próximos siete años.

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