sábado, 8 de octubre de 2016
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Noelia Cigüenza Riaño - nciguenza@larepublica.com.co

El sorpresivo resultado para el mercado, que daba por sentado la materialización de los acuerdos de paz entre el Gobierno y las Farc, impulsó en un primer momento el retroceso tanto de la tasa de cambio como del índice de capitalización de la Bolsa de Valores de Colombia, el Colcap.  

De este modo, con el ‘guayabo’ electoral, el dólar se fortaleció el pasado lunes $57,2 frente a la TRM que se ubicaba a un precio promedio de $2.937,28; siguió pisando fuerte el martes con un repunte de $26,24 a $2.963,47; y se desinfló el miércoles con una leve alza de $1,9 frente a la TRM, que se trepó a  $2.963,06.

“Después de llegar casi a $3.000, empujado por el pánico y una  importante salida de capitales especuladores, que en los precios ya habían incorporado un resultado favorable a la votación, tal como Santos, el mercado no tenía un plan B, y tuvo que salir a recomprar algo que parecía un hecho”, explicó Juan Carlos Cendales, director de divisas de Credicorp Capital. 

En total, en los tres primeros días de la semana el dólar  se valorizó $85,34. No obstante, luego del esperado encuentro entre el presidente Juan Manuel Santos y el exmandatario Álvaro Uribe acompañado de los promotores de la campaña del No, el peso colombiano empezó a ganar terreno a la moneda estadounidense. 

Así las cosas, el  jueves el dólar revirtió su tendencia al presentar una caída de $40,36, que se volvió a repetir en la jornada de ayer cuando la moneda cayó otro $10,66 a un precio promedio de $2.914,14 arrastrada también por los precios internacionales del crudo que rondaban en niveles por encima de los US$50. 

“Una vez se fue consolidando el acercamiento entre el presidente y los líderes del No, el mercado comenzó a ceder y se presentó una reversión del movimiento. Así, en el mercado cambiario, el dólar se negoció ayer a lo registrado el viernes previo al plebiscito”, opinó Alejandro Reyes, gerente de investigaciones de Ultraserfinco.  

Para Juan H. Saboya, director de investigaciones económicas de Fiduoccidente, a pesar de los movimientos alcistas del dólar, una vez el mercado decantó que las posiciones de los inversionistas extranjeros no reaccionaron a la fuga, el mercado retorno sus niveles normales. 

Por su parte, el mercado accionario local también presentó cierta volatilidad, sobre todo, el lunes cuando cayó 0,62% a 1.330,57 unidades. Sin embargo, pudo recomponerse y logró aumentar 0,69% a lo largo de la semana, con un Colcap rondando entre 1.330 y 1.348 unidades. Destacó el comportamiento de Ecopetrol y Canacol. 

“Si bien luego de conocerse la decisión del No en el plebiscito se vio una oferta en acciones,  fue aprovechada por inversores profesionales que decidieron apostarle a la recuperación del mercado, tal cual se dio días previos”, informó Diego Franco, de Franco Capital Group. 

TES y riesgo país se resintieron con el No a los acuerdos de paz

Luego del sorprendente resultado en las urnas el pasado 2 de octubre, donde el No se impuso con 50,22% de los votos, los papeles de deuda pública también experimentaron cierto retroceso en los primeros días de la semana. 

Así, el lunes los TES subieron a una tasa de 7%, lo que representó 18 puntos básicos más que los títulos del viernes 30 de septiembre, que cerraron a una tasa de 6,82%. 

“Para los TES JULIOS 2024 el ambiente fue de desvalorización, entre 11 y 13 puntos básicos, llegando incluso a comienzos de semana a perder más de 33 básicos hasta 7,15%. Sin embargo, los aires de diálogo entre las partes políticas redujeron el nerviosismo y la semana terminó con tasas entre 6,91% y 6,95% aproximadamente”, explicó Diego Franco, analista de Franco Capital Group. 

No obstante, quitando este primer día, algunos de los analistas consultados opinaron que el comportamiento de los TES fue bastante similar al del resto de las semanas. 

“Los TES se comportaron casi de igual forma. En la jornada de ayer, luego de el huracán Matthew que vino, generó volatilidad y se fue, estuvieron operando a 6,95% ”, evidenció Juan Carlos Cendales. 

Además, el pronunciamiento poco alentador que emitieron dos de las calificadoras de riesgo inmediatamente después de conocer los resultados tiene en vilo el perfil crediticio de Colombia y abre la incógnita respecto a los posibles efectos que podría tener este panorama en la elaboración de la reforma tributaria estructural que presentaría el Congreso este mismo lunes.  

“Luego de plebiscito,  las primas de riesgo para Colombia aumentaron en cerca de 5% ante la incertidumbre política que podría afectar el buen curso de la economía, pues la demora en la paz restaría el (dividendo por la paz) o el crecimiento entre 1%-2%  sobre el PIB y que ahora podrían verse demorados”, añadió   Franco. 

Pero sin duda, en lo que todos los expertos coinciden es que la reforma es completamente necesaria para sanar las arcas públicas. 

“La reforma tributaria es necesaria, independientemente de lo que pase con el proceso de paz, su refrendación o las opiniones encontradas de diferentes partidos políticos en los últimos días.  El objetivo es buscar un alivio en ingresos que permita reducir la necesidad de tomar deuda para sostener el gasto actual del gobierno y ello se produjo por la fuerte caída del precio del petróleo”, sentenció Alejandro Reyes, director de investigaciones económicas de Ultraserfinco, quien alertó que la discusión  será compleja y larga y podría llevarla a ser utilizada como punta de lanza hacia las elecciones futuras como una manera de fragmentar los partidos por su ideología.

Luego de máximos de cuatro meses, petróleo retrocede 

A pesar de que en los últimos días los precios internacionales del crudo han avanzado aupados por las expectativas del acuerdo de recorte de la producción de la Opep, en la jornada de ayer el referencial WTI descendió 1,3% a US$49,81 el barril, y por su parte, el europeo Brent cayó 1,1% a US$51,93, según datos recogidos por Bloomberg. De acuerdo a los expertos, este descenso responde al anuncio del aumento de plataformas petrolíferas que operan en EE.UU.

Las Opiniones

Juan Carlos Cendales 
Director de divisas de Credicorp Capital 

“Los activos presentaron una agitada semana. Ahora que baja la marea, hay dos cosas claras: mucha volatilidad, pero poca variación entre los precios”. 

Juan H. Saboya  
Director de investigaciones económicas de Fiduoccidente 

“La división política que evidenció el plebiscito predice una dura batalla para aprobar una reforma tributaria estructural en el país”.