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Así se mueven las reservas de valor de los bancos centrales
Anif aseguró que los bancos centrales de economías emergentes comienzan a darle más protagonismo al metal precioso como reserva de valor
La turbulencia e inestabilidad geopolítica de los últimos años, marcada por choques externos como la pandemia, la guerra en Ucrania y el más reciente conflicto en Medio Oriente, ha llevado a los inversionistas a barajar nuevas opciones para resguardar sus recursos.
Aunque tradicionalmente los activos refugio preferidos por el mercado han sido el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de ese país, el tablero empezó a reconfigurarse y el oro ha ganado terreno de manera gradual como alternativa para diversificar las reservas. De hecho, los bancos centrales de economías emergentes comienzan a darle más protagonismo al metal precioso como reserva de valor.
De hecho, un reciente informe de Anif reveló que la participación del dólar en las reservas internacionales se ubica alrededor de 57%, excluyendo al oro.
Sin embargo, al incluir el metal precioso como activo de reserva, la participación efectiva del dólar cae a niveles cercanos a 45%. Se trata de una tendencia de largo plazo, pues desde finales de la década de 1990 la representación de la divisa estadounidense ha descendido desde niveles superiores a 70%.
Hay un dato clave entregado por el centro de pensamiento: por primera vez en décadas, desde diciembre de 2025, el valor de las reservas globales en oro superó al de los activos denominados en dólares. Este punto de inflexión refleja un cambio relevante en la percepción del riesgo global y una reasignación estratégica de los portafolios de los Estados alrededor del mundo.
La participación del dólar en las reservas internacionales mantiene una tendencia descendente, mientras el oro gana espacio como activo estratégico en los portafolios de los bancos centrales. Además, se posiciona como una cobertura relevante frente a la volatilidad macroeconómica y las disrupciones sistémicas, al ofrecer una reserva de valor que no depende de decisiones de política monetaria. A diferencia de los bonos del Tesoro, el oro no está expuesto a riesgos de jurisdicción y tiende a valorizarse en escenarios prolongados de incertidumbre, según el informe de Anif.
Sin embargo, este ascenso del oro entre los activos refugio no marca el fin de la hegemonía del dólar como principal activo de liquidez. Incluso en marzo de 2026, la moneda estadounidense registró valorizaciones importantes, mientras activos como las acciones y el oro sufrieron episodios de alta volatilidad durante la escalada del conflicto en Oriente Medio.
Aun así, el aumento sostenido del oro sí evidencia que los fundamentos del sistema internacional están cambiando. El informe advierte que la diversificación de reservas se convirtió en una estrategia de gestión de riesgos frente a la fragmentación geopolítica y el uso creciente de sanciones comerciales.
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