Dólar caro, inflación alta, crudo barato y una nueva alza de tasas, el panorama 2016

A este panorama se enfrentará la Junta Directiva del Banco de la República que llegará de las fiestas decembrinas con los resultados del índice de Precios al Consumidor y un nuevo dilema ¿subir o no la tasa? 

Para tomar esta decisión, el petróleo, será una de las variables determinantes para los ajustes fiscales del Gobierno Nacional. La devaluación, en la que incide el precio internacional de los productos básicos como el crudo, también estará presente en el listado de temas y su influencia en la inflación -el primer dato del que está pendiente el Emisor-. Daniel Velandia, director de Investigaciones Económicas de Credicorp Capital, señaló que “el arranque de 2016 será duro para la economía con mayores tasas de interés, dólar más caro y un petróleo más bajo. A eso le sumamos que el Gobierno va empezar a gastar menos y estaremos en el primer año de gobiernos regionales que es bajo en ejecución”. 

Al hablar de las decisiones de política monetaria, no se puede descartar un nuevo incremento en 25 puntos básicos. Esto llevaría la tasa de interés a 6%, un nivel que no se ve desde mayo de 2009.  En ese sentido, Velandia agregó que “en enero vemos una nueva subida en las tasas de interés. La tasa final con la que creemos se podría mantener el Emisor es de 6%”. 

Para Alejandro Reyes, director de investigaciones de Ultraserfinco “veremos una inflación que presiona a la Junta a subir tasas en donde esperamos un incremento de 25 puntos básicos o de 50 puntos básicos en las próximas dos reuniones”.

Pero no todo será aumento de tasas ni escenario turbio en el inicio de 2016.  Julián Villamizar, docente de la Universidad Externado de Colombia, explica que “la buena noticia será para los exportadores el próximo año, quienes seguramente van a presentar las mejores cifras, favorecidos principalmente por la devaluación del peso colombiano frente al dólar”.

En esa línea, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, también estimó que el aumento de las tasas de interés tiene el efecto notorio en una desaceleración del consumo. Sin embargo, el jefe de la cartera de Hacienda indicó que “la disminución del gasto le quita presión a la inflación. También reduce las importaciones lo que lleva a un menor déficit de cuenta corriente”.

Para el Gobierno, la moderación del gasto  debe ser en los productos importados pero el consumo nacional, al contrario, más rápido llevaría a la economía a tener estabilidad. 

2015 posiblemente cerrará con un crecimiento cercano a 3% en donde las proyecciones del Gobierno están en 3,3%, pero la de centros de pensamientos están más cerca de 3%. En 2016, todas las esperanzas se estarán concentrando en el dinamismo del sector de la construcción y el impacto del de las obras de los proyectos de la primera y segunda ola de autopistas de cuarta generación. En conclusión, queda un último aumento en las tasas pero teniendo presente la evolución de los precios del petróleo.

Licencias de construcción bajaron 11,4% 

El Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) reveló que las licencias en octubre llegaron a 2,04 millones de metros cuadrados, cifra inferior en 263.052 metros cuadrados al mismo período de 2014. En lo corrido del año hasta octubre de 2015 se aprobaron 21,12 millones de metros cuadrados en todo el país. Según el Dane, Bogotá, Antioquia y Cundinamarca concentraron 45,3% de las licencias aprobadas. Finalmente, en los últimos 12 meses, el Dane reveló que se han aprobado 25,15 millones de metros. 

Las opiniones

Alejandro Reyes
Dir. Investigaciones económicas Ultraserfiinco
“La inflación presionará en enero de 2016 a la Junta del Emisor a subir tasas en 25 puntos básicos”.

Daniel Velandia
Dir. Investigaciones económicas Credicorp Capital
“En enero vemos una nueva subida en las tasas. Al final creemos que se podría mantener el Emisor en 6%”.