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ECONOMÍA

Banco de la República cierra el año con aumento de 25 puntos básicos en tasa de interés a 5,75%

viernes, 18 de diciembre de 2015
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David "Chato" Romero

La decisión estuvo en línea por lo esperado con el mercado financiero, que en diferentes sondeos de opinión, consideraron que el Banco Central colombiano elevaría sus tipos de interés.

Este es el cuarto incremento en la tasa de interés del Emisor, luego de permanecer por 13 meses en 4,50%.

El primer aumento se dio en septiembre de 2015, cuando José Darío Uribe, gerente general del Banco de la República, anunció  el aumento de 25 puntos básicos ubicando la tasa en 4,75%.

Un mes después, en octubre, la Junta Directiva tuvo su sesión más larga del año. La agenda prevista daba para que los siete miembros (el gerente, los cinco codirectores y el ministro de Hacienda) empezaran a las siete y media de la mañana. Normalmente, las juntas empiezan una hora después, es decir, a las ocho y media de la mañana.

Las encuestas realizadas al mercado financiero en ese momento le apostaban a que en esa sesión se iba a incrementar la tasa de interés.

Tras nueve horas, el Emisor decidió subir las tasas de interés 50 puntos básicos y la ubicó en 5,25%.

En esa misma reunión, el gerente del Banco anunció un sistema de subastas de opciones “call”, es decir, de venta de dólares. Según lo expresaba el comunicado, la realización de la subasta se realiza “con el fin de moderar aumentos injustificados de la tasa de cambio, que puedan contribuir a desanclar las expectativas de inflación, y suministrar liquidez al mercado cambiario cuando se presenten faltantes significativos de la misma”.

La subasta se convocaba por un monto de US$500 millones una vez la Tasa Representativa del Mercado (TRM) se encontrara siete puntos porcentuales por encima de su promedio móvil en los últimos 20 días.

Noviembre vino también con un aumento de 25 puntos básicos dejando la tasa al nivel con el que la Junta Directiva arrancó la reunión de hoy (5,50%). 

Este es el comunicado del Emisor:

La Junta Directiva del Banco de la República en su sesión de hoy decidió incrementar la tasa de interés de intervención 25 pb y la situó en 5.75%. En esta decisión, la Junta tomó en consideración principalmente los siguientes aspectos:

• En noviembre la inflación anual al consumidor fue 6,39%, superando las proyecciones del equipo técnico del Banco y del mercado. El promedio de las cuatro medidas de inflación básica se situó en 5,4% y las medidas de expectativas de inflación se mantienen elevadas: la de los analistas a uno y dos años aumentaron a 4,6% y 3,8%, respectivamente; las que se derivan de los papeles de deuda pública a 2, 3 y 5 años no muestran cambios importantes y se mantienen por encima de 4,5%.

• La aceleración de la inflación en lo corrido del año se explica principalmente por la transmisión de la depreciación nominal del peso a los precios al consumidor y a los costos de las materias primas importadas, así como por la menor dinámica en la oferta de alimentos.

• El traslado de parte de la devaluación del peso a los precios al consumidor y un fenómeno de El Niño fuerte hacen más lenta la convergencia de la inflación a la meta, tanto por su impacto directo sobre los precios y las expectativas de inflación, como por la posible activación de mecanismos de indexación. 

• El crecimiento económico registrado en el tercer trimestre de 2015 fue superior a lo proyectado. Con respecto al segundo trimestre, el ritmo de aumento del consumo fue mayor mientras que la inversión registró una tasa similar. Las exportaciones netas restaron al crecimiento. Con esta información y con los datos de actividad del cuarto trimestre, el equipo técnico proyecta para para todo 2015 un crecimiento cercano al 3%. 

• Las cifras de actividad económica mundial continúan reflejando una dinámica de la demanda externa débil e inferior a la observada en 2014. En los Estados Unidos la demanda interna crece a tasas favorables, mientras que la zona del euro se recupera lentamente. En China la información disponible apunta a que su economía habría dejado de desacelerarse. Los principales países de América Latina registran crecimientos bajos o contracciones del producto.

• La Reserva Federal de los Estados Unidos aumentó la tasa de interés de referencia y es probable que continúe haciéndolo de forma gradual. El precio del petróleo siguió descendiendo y se situó en niveles inferiores a lo estimado para final del año. Esta caída representa un mayor deterioro de los términos de intercambio, del ingreso nacional del país y del déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos. En este entorno y con el inicio de un endurecimiento monetario gradual en los Estados Unidos, la prima de riesgo país se aumentó y el peso siguió depreciándose frente al dólar.

En síntesis, incrementos mayores que los esperados en los precios de los alimentos y aumentos adicionales de la tasa de cambio, relacionados en buena parte con la caída del precio del petróleo, ejercen nuevas presiones sobre la inflación. Al mismo tiempo, las expectativas de inflación se mantienen altas y el riesgo de una desaceleración de la demanda interna, más allá de lo coherente con la caída registrada del ingreso nacional, se ha moderado. Con el fin de asegurar la convergencia de la inflación hacia el rango meta en el horizonte anunciado el mes pasado, la Junta Directiva decidió continuar la fase de endurecimiento de la política monetaria iniciado en septiembre e incrementó  en 25 pb la tasa de interés de referencia.

La Junta reitera su compromiso con la meta de inflación y mantiene un cuidadoso monitoreo del comportamiento y proyecciones de la actividad económica e inflación en el país, de los mercados de activos y de la situación internacional.

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