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Anif advirtió que subir impuestos puede golpear cuatro veces más el crecimiento
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Para un ajuste equivalente a 1% del PIB, un incremento de impuestos reduce el crecimiento económico alrededor de 3,1 puntos porcentuales en episodios de alta deuda
El país enfrenta uno de los principales retos fiscales de los próximos años: reducir los desequilibrios de las cuentas públicas sin generar un impacto mayor sobre el crecimiento económico.
En medio de esa discusión, Anif aseguró que la forma en que se haga el ajuste será determinante, especialmente en un escenario de alto endeudamiento.
Según el informe más reciente del centro de pensamiento, en el cual recogió los resultados de una investigación realizada junto con el programa Initiative for Policy Dialogue de la Universidad de Columbia, que revisó 61 episodios de consolidación fiscal en nueve economías de América Latina entre 1989 y 2024, cuando los niveles de deuda pública son elevados, los ajustes sustentados en mayores impuestos pueden tener un impacto considerablemente mayor sobre la actividad económica que aquellos basados en reducciones del gasto.
Para un ajuste equivalente a 1% del PIB, un incremento de impuestos reduce el crecimiento económico alrededor de 3,1 puntos porcentuales en episodios de alta deuda. En contraste, un ajuste basado en recortes de gasto genera un efecto cercano a 0,7 puntos porcentuales.
Así, bajo esas condiciones, el costo sobre el crecimiento de una consolidación tributaria sería aproximadamente cuatro veces superior al de una basada en el gasto, según la investigación.
La diferencia es menor cuando se analizan todos los episodios sin considerar el nivel de endeudamiento. En esos casos, los ajustes vía impuestos presentan un efecto de -1,1 puntos porcentuales sobre el crecimiento, frente a -0,9 puntos porcentuales para aquellos sustentados en recortes de gasto.
El estudio también analiza qué tan duraderos son los resultados de cada tipo de consolidación. En este frente, los ajustes basados en la reducción del gasto presentan una mayor probabilidad de generar mejoras persistentes en las cuentas fiscales.
Tres años después del inicio del programa, esa probabilidad puede ser hasta 16 puntos porcentuales superior frente a una consolidación sustentada principalmente en aumentos tributarios; la investigación considera como éxito una mejora del balance primario de al menos 1,5% del PIB.
Una de las explicaciones está relacionada con las expectativas sobre las finanzas públicas. Según Anif, una reducción del gasto puede transmitir una señal de menores necesidades futuras de financiación, lo que contribuiría a reducir la percepción de riesgo soberano y los costos de financiamiento.
En el caso de los impuestos, el impacto se produciría de manera más directa sobre decisiones de consumo, inversión y producción, particularmente en economías donde la carga tributaria ya es elevada o la confianza empresarial es reducida.
Para Colombia, el centro de pensamiento señala que los resultados adquieren relevancia ante la necesidad de avanzar en una consolidación fiscal. El próximo Gobierno deberá definir no solo el tamaño del ajuste, sino también la composición de las medidas con las que buscará corregir los desequilibrios.
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