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Leonardo Villar, gerente general del Banco de la República
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En el horizonte a febrero de 2028, las expectativas de inflación de los analistas se mantienen por encima del rango meta
Esta semana, el Banco de la República publicó su Encuesta Mensual de Expectativas de Analistas Económicos correspondiente a marzo. Este informe es clave para anticipar el posible rumbo de la tasa de política monetaria, la cual actualmente se sitúa en 10,25%. En esta última encuesta, las expectativas de inflación a un año de los analistas del mercado registraron un leve aumento frente a la de febrero, pasando de 5,76% a 5,81%.
Es importante destacar que, en el horizonte a febrero de 2028, las expectativas de inflación de los analistas se mantienen por encima del rango meta, es decir, superan 4%. En contraste, las proyecciones a cinco años ya se ubican dentro de dicho rango, con una inflación esperada de 3,5%. Para el cierre de 2026 hubo una ligera reducción en la expectativa, pasó de 6,33% a 6,26%.
En cuanto a la inflación sin alimentos, los analistas del mercado también prevén que permanezca por encima de 4% en el horizonte a dos años. No obstante, en el horizonte a un año se observa una ligera corrección a la baja: mientras que en la encuesta de febrero del Emisor se proyectaba un 5,79%, en la más reciente estimación el pronóstico se ubica en 5,74%. Para el cierre de 2026 también hubo un ajuste en las expectativas, pasó de 6,37% a 6,06%.
La encuesta también reportó el dato de expectativas de la inflación sin alimentos ni regulados, esta es una medida clave para la toma de decisiones de política monetaria, ya que excluye componentes volátiles y permite observar con mayor precisión la dinámica subyacente de los precios. Frente a esta, los analistas siguen viendo un IPC por encima de 4% en el horizonte a dos años. No obstante, al igual que en los anteriores datos, se reporta un ligero ajuste en las expectativas a cierre de 2026, pasando de 6,41% a 6,27%.
Ante la pregunta sobre cuál será el nivel de la tasa de intervención que la Junta del Banco de la República fijará en las próximas reuniones, la mediana de las respuestas de los analistas del mercado sugiere una trayectoria al alza. En particular, se proyecta que la tasa retorne al10,25% , su nivel actual, hacia finales de 2027, para luego iniciar un ciclo de descensos a partir de febrero de 2028.
Para el cierre de 2026 no hubo ajustes frente a la encuesta de febrero, y se mantiene una expectativa de tasa de 11,75%.
Según el documento, estas medidas están orientadas a fortalecer la oferta, garantizar el abastecimiento y establecer nuevas reglas para la formación de precios en momentos de estrechez
El impacto de esta recomposición en el crecimiento se traduce en que, aunque hay buen dinamismo en la demanda agregada, hay menores ganancias en productividad
María Claudia Lacouture recalcó que insistir en mantener los aranceles no envía un mensaje de firmeza y podría derivar en problemas jurídicos
