Funcionarios de la Fed proyectan que no habrá aumento de tasas hasta 2022

Los funcionarios de la Reserva Federal no proyectaron planes para aumentar las tasas de interés hasta 2022 y dijeron que estaban comprometidos a brindar más apoyo a la economía luego de los cierres para contener el coronavirus.

Las autoridades también dijeron que mantendrían su ritmo reciente de compras de títulos del Tesoro e hipotecas, terminando efectivamente las reducciones graduales semanales.

"En los próximos meses, la Reserva Federal aumentará sus tenencias" de bonos del Tesoro y de hipotecas "al menos al ritmo actual para mantener el buen funcionamiento del mercado", dijeron los funcionarios en su declaración de política publicada después de la reunión.

La declaración también atribuyó la mejora de las condiciones en las acciones y otros mercados financieros a las medidas de política que los funcionarios han tomado en los últimos meses para mantener el flujo de crédito en la economía.

La Fed no anunció otros cambios después de su reunión de política el miércoles, pero publicó proyecciones económicas por primera vez desde diciembre. El presidente Jerome Powell convocará una conferencia de prensa virtual más tarde en la tarde.

"La Reserva Federal está firmemente comprometida a usar nuestras herramientas para hacer todo lo que podamos durante el tiempo que sea necesario para proporcionar un poco de alivio y estabilidad ahora, para apoyar la recuperación cuando llegue, y para tratar de evitar daños a largo plazo en la vida de las personas a través de largos estados de desempleo o a sus negocios a través de insolvencia innecesaria ", dijo Powell durante una discusión moderada transmitida en línea el 29 de mayo.

El banco central redujo las tasas de interés a casi cero en marzo en medio de la pandemia mundial de coronavirus, y los funcionarios han corrido para implementar una serie de programas para prestar a empresas, ciudades y estados.

Las autoridades afirmaron planes en abril para mantener las tasas cercanas a cero hasta que estén seguros de que la economía está en camino de que la inflación alcance su objetivo del 2% y que el desempleo caiga a los bajos niveles de los últimos años.

Además, la Fed ha comprado más de US$2 billones en valores del Tesoro y de hipotecas desde que la pandemia provocó una fuga masiva de activos seguros y similares a efectivo a mediados de marzo.

Este programa ha diferido de los esfuerzos de la década pasada para estimular la economía al reducir los rendimientos a largo plazo. En cambio, los funcionarios han dicho que están principalmente interesados ​​en garantizar el buen funcionamiento del mercado.

La Fed entró a la reunión de esta semana enfrentando cierta presión de los mercados para aclarar el objetivo de estas compras, que ha estado reduciendo cada semana. El banco central comprará hasta US$20.000 millones en bonos del Tesoro esta semana, por debajo de US$50.000 millones hace seis semanas, y US$375.000 millones durante la semana del 23 de marzo. Comprará hasta US$22.500 millones en bonos hipotecarios.

Los funcionarios de la Fed han tenido éxito en restaurar el funcionamiento del mercado, pero otros factores, como el aumento de la emisión del Tesoro para financiar medidas de asistencia económica, amenazan con aumentar los rendimientos a largo plazo este verano.

El informe del viernes pasado de que el empleo se recuperó en mayo hizo que el rendimiento del Tesoro a 10 años aumentara en 0.2 puntos porcentuales, a 0.94%, la semana pasada, aunque los rendimientos retrocedieron un poco el lunes y martes.

Los funcionarios no se han encerrado en un ritmo fijo de compras de activos y pueden no hacerlo ahora. Pero el Sr. Powell tiene una oportunidad el miércoles para aclarar el propósito de esas compras para evitar confusiones.

El objetivo de la Reserva Federal debería ser mantener rendimientos estables a largo plazo sin ser demasiado específico acerca de cómo lo hará el banco central, dijo Robin Brooks, economista jefe del Instituto de Finanzas Internacionales. "El lenguaje aquí es complicado", dijo.

La posible confusión sobre las intenciones de compra de bonos a largo plazo de la Reserva Federal, junto con el aumento creciente de la oferta del Tesoro, "invitó al tipo de liquidación que tuvimos el viernes", dijo el Sr. Brooks. “No queremos que las condiciones financieras se endurezcan en un punto de datos ruidoso. Simplemente no lo hacemos ".

Dado que es poco probable que las tasas bajen, otro elemento importante de la política de los funcionarios se centrará en cómo comunicar sus intenciones a largo plazo, utilizando lo que se conoce como orientación hacia adelante.

Las actas de su reunión de abril indicaron que estaban pensando profundamente en la orientación que condicionaría los movimientos de las tasas en ciertos resultados económicos, como la inflación que vuelve al 2% y el desempleo que vuelve a sus niveles bajos recientes. Un enfoque alternativo vincularía los cambios de tasas a fechas específicas.

Una revisión de política separada, que fue interrumpida por la actual crisis económica, había generado apoyo dentro de la Reserva Federal para buscar una inflación moderadamente más alta después de períodos en los que la inflación cayó por debajo del objetivo del 2%. Los funcionarios aún están trabajando en esa revisión, que podría determinar cómo definen sus planes.

Han dicho que también examinarían si limitar los rendimientos de ciertos valores del Tesoro comprándolos según sea necesario para reforzar su orientación a futuro sobre las tasas.

"Hay un lugar para que la Fed eventualmente se dedique a algunas tareas de limpieza para ordenar y agudizar la comprensión común de cómo se llevarán a cabo esas políticas a largo plazo, pero la urgencia es bastante baja en este punto", dijo David Wilcox, un ex economista senior de la Fed que ahora está en el Instituto Peterson de Economía Internacional.

Después de actuar agresivamente en marzo para evitar una crisis financiera, los funcionarios de la Fed han dudado en lanzar una nueva estrategia de política monetaria, a pesar de que han señalado que tal cambio está en camino.

Las acciones de la Fed han impulsado a los mercados financieros por ahora, y los mercados bursátiles han regresado recientemente a territorio positivo durante el año. Pero las corrientes cruzadas económicas han dificultado el diagnóstico del daño subyacente infligido por el virus.

Esperar hasta septiembre podría darle a la Fed una mejor idea de cómo calibrar esa nueva estrategia política, en parte debido a la naturaleza extremadamente inusual del shock actual. Para entonces, podrían saber más sobre cualquier alivio económico adicional del Congreso, la posibilidad de vacunas y otra información sobre cómo se propaga el virus a medida que se reanuda la actividad comercial.