China se encamina a la reflación, impulsando las acciones y las perspectivas de ganancias

El tan esperado giro de China hacia la reflación podría estar finalmente cerca, lo que aumenta las esperanzas de que pueda reactivar las ganancias corporativas e impulsar las ganancias en las bolsas.

Se prevé que el aumento de los precios de las materias primas a raíz de la guerra con Irán impulse los beneficios en sectores que van desde la energía y los materiales hasta la maquinaria minera y la infraestructura eléctrica. Al mismo tiempo, un repunte de la inflación podría ayudar a las empresas a recuperar su capacidad de fijación de precios tras años de feroz competencia.

Una cuestión clave es si las empresas y los consumidores pasarán de una mentalidad deflacionaria —donde los precios siguen cayendo— a una de confianza en el retorno al crecimiento. Si bien los inversores aún desean ver una recuperación más amplia en todos los sectores antes de dar por tocado fondo, la estabilización de los precios de fábrica y la denominada campaña antiinvolución de Pekín para frenar la competencia excesiva sugieren que la inflación podría ser beneficiosa en lugar de la amenaza que representa para el resto del mundo.

“Nuestra asignación de activos sigue favoreciendo a China”, afirmó Qian Su, directora de gestión de inversiones para Asia en Indosuez Wealth Management, y añadió que, además del sector energético, las finanzas, como los bancos y las aseguradoras, también podrían beneficiarse. “Es lo opuesto a la situación global, donde todo ya es inflacionario”.

Las ganancias en los sectores de alto consumo energético y en los productores de materias primas han impulsado el subíndice de energía 8,4% desde que comenzó la guerra con Irán el 28 de febrero, superando al índice de referencia CSI 300, que ha caído 5% durante ese período.

El aumento de los precios de las materias primas también está empezando a repercutir en los precios al productor, lo que podría poner fin al periodo deflacionario que se ha mantenido desde octubre de 2022. Incluso un ligero repunte de la inflación daría a las empresas más margen para subir los precios, tras años de reducirlos o mantenerlos bajos para seguir siendo competitivas.

Varios productores químicos chinos ya han subido los precios de venta para compensar el aumento de los costes de las materias primas, y sus acciones están repuntando a medida que los inversores perciben una mejora en los márgenes y una mayor visibilidad de los beneficios a corto plazo.

«El aumento de los precios del petróleo, junto con la campaña en curso contra la involución, contribuirá a que el índice de precios al productor (IPP) de China vuelva a terreno positivo, lo que podría generar un círculo virtuoso», afirmó Robin Xu, jefe de investigación de UBS Securities. «Los ingresos brutos de las empresas mejorarán y, en consecuencia, también lo harán los múltiplos de valoración y la rentabilidad de los índices».

Los datos más recientes muestran que el crecimiento de los precios al consumidor en China se aceleró hasta 1,3%, el más rápido en más de tres años, mientras que la deflación industrial se moderó aún más, respaldada por un repunte en los mercados energéticos y un mayor gasto durante las vacaciones del Año Nuevo Lunar.