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Los bancos globales están probando nuevas tácticas para solventar los US$80.000 millones que tienen en deuda de financiación
Los bancos globales, que tienen US$80.000 millones en deuda de financiación de fusiones y adquisiciones poco atractiva, están probando nuevas tácticas para encontrar compradores.
En el caso de la compra por capital privado de Citrix Systems Inc., están recortando la deuda en segmentos más pequeños para atraer a un grupo más amplio de inversionistas. La deuda en euros se está añadiendo a algunos paquetes de financiación, como en el caso de la adquisición de ETC Group.
Se están considerando ajustes para acuerdos en toda la industria, incluida la adquisición del negocio de té de Unilever por parte de CVC y la compra por parte de Bain Capital de la empresa francesa de servicios informáticos Inetum SA.
“En las condiciones actuales del mercado, hemos visto una serie de acuerdos en los que los suscriptores han alterado la estructura de capital o los términos para maximizar la liquidez”, dijo Nicholas Clark, socio y codirector del grupo financiero apalancado global de la firma de abogados Allen & Overy. “Los suscriptores han tratado de ajustar los términos por adelantado, en un intento de abordar las posibles áreas de enfoque de los inversionistas”.
Es una forma en que la industria se está adaptando al clima de inversión actual, donde el apetito por el riesgo se ha desvanecido y los administradores de dinero se han visto golpeados por malas apuestas en otros segmentos. Muchos de estos paquetes de financiamiento de fusiones y adquisiciones se implementaron hace meses, cuando las acciones estaban cerca de máximos históricos.
Sin embargo, a menudo hay un límite respecto de lo que los bancos pueden modificar. Todavía están obligados por acuerdos de suscripción y tienen que renegociar cualquier nuevo término con las firmas de capital privado.
En el caso de la compra de Wm Morrison Supermarkets, los bancos solicitaron permiso para convertir una parte del préstamo a plazo en dólares para atraer una base de inversionistas más amplia, pero Clayton, Dubilier & Rice, el comprador de capital privado de la cadena minorista, no aprobó la solicitud, según personas familiarizadas con el asunto, que pidieron no ser identificadas.
Algunos de los préstamos de Morrison se han vendido a bancos asiáticos y comerciales, así como a Pimco y otros inversionistas. A pesar de tales esfuerzos, los bancos involucrados en este acuerdo siguen teniendo más de 1.000 millones de libras (US$1.180 millones) en financiamiento que aún no han vendido, lo que da luces de los costos adicionales de los acuerdos de fusiones y adquisiciones realizados en un mercado que evita el riesgo.
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