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FINANZAS

Interbolsa todavía pesa en resultados de comisionistas

martes, 14 de mayo de 2013
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María Carolina Ramírez Bonilla

Aunque el sector de comisionistas de bolsa en conjunto sigue reportando cifras positivas, está creciendo a menor ritmo que en años pasados, debido a la crisis de confianza que se generó luego de la liquidación de Interbolsa, así como por el panorama internacional.

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Según las cifras de la Superintendencia Financiera de Colombia, en abril las intermediarias bursátiles ganaron $42.192 millones, cifra 12,85% mayor que la registrada el mes anterior cuando cerró con $37.385 millones, pero muy lejos de los $58.572 millones de utilidades que generó en septiembre de 2012, justo antes de que se diera el descalabro de Interbolsa.

Los resultados de abril, explica el presidente de Asobolsa, Jaime Humberto López, no representan fielmente la realidad debido a que se contabilizan unas utilidades de Ultrabursátiles derivadas de un negocio diferente al bursátil, razón por la cual si bien se gana, la proporción es menor y esto se debe principalmente, “a que el año sigue estando difícil, a nivel internacional el petróleo baja, las condiciones no son favorables, las tasas siguen casi en 0%, sin embargo, esperamos que para el segundo semestre mejore el panorama”.

Cada firma tiene un caso puntual, pero lo que se ha visto es que en los últimos meses comisionistas como Acciones de Colombia, Asesorías e Inversiones, Casa de Bolsa, Compass Group entre otras siguen registrando datos negativos mes a mes. Según el presidente de Asesorías e Inversiones, Álvaro José Isaza, “este será un año difícil tendiendo en cuenta la tendencia de los mercados en acciones y los debates en torno al tema de Interbolsa que han generado una pérdida de confianza”.

Al mirar el comportamiento de los principales índices de la Bolsa de Valores de Colombia, se ve que estos han tenido un año regular pues mantienen una variación anual negativa entre 7% y 10%, lo que demuestra que no ha sido un año favorable para la negociación de acciones y si se parte de que buena parte de las ganancias de las firmas dependen de sus comisiones pues ahí está una de las razones para que no crezcan como antes.

El ranking de resultados no tiene mayor cambio. Ultrabursatiles, Valores Bancolombia y Credicorp Capital, antes Correval, ocupan los tres primeros lugares con ganancias por $10.905 millones, $9.725 millones y $4.406 millones, respectivamente.

Cabe aclarar que el ascenso de Ultrabursátiles se debe, tal como lo explicó su presidente, Ricardo Arango, a la venta de activos inmobiliarios que le representaron alrededor de $13.500 millones en marzo, "sin embargo, la utilidad para la compañía fue de $9.100 millones aproximadamente. Esta cifra se presenta después de restarle a la venta el valor que tenían los activos fijos en la contabilidad, lo mismo que todos los gastos e impuestos correspondientes a la operación". Adicional a esto, según Arango, las utilidades de la firma son muy positivas, y seguimos escalando de posición. Las carteras colectivas, el negocio de derivados y los títulos internacionales, van en buen camino y esto demuestra que las firmas no están dependiendo solo del mercado de acciones.

Dada la situación actual, el panorama no es del todo desalentador, para el presidente de Credicorp Capital, Diego Jiménez, “en general el mercado accionario se ha corregido hacia abajo pero a la luz de los precios de las acciones sobre todo los que han tenido más relevancia en su caída se presentan unas oportunidades interesantes de compra”.

Asimismo, el representante de la tercera comisionista más grande en Colombia, asegura que “la tendencia en general del crecimiento económico del país, si bien ha tenido una corrección, sigue siendo positiva y relevante frente al crecimiento de otras economías de la región y la tendencia en el mediano plazo es de corrección”.

Pero para quienes no son tan grandes y no tienen un respaldo bancario detrás, el reto está en trabajar en mercados de nicho. “Los mercados y el crecimiento hay que enfocarlos vía nichos como las personas naturales con productos que siguen creciendo como las carteras colectivas”, dice Isaza.

Por su parte, el presidente de Global Securities, Juan Carlos Gómez, comisionista que recientemente realizó una capitalización por $4.000 millones, explicó que “en nuestro caso, los resultados a abril son mejores que el año pasado porque ya venimos cosechando las inversiones de años pasados. Lo mas importante para el sector es recuperar la confianza luego de un año tan difícil. Igualmente muy importante involucrar más emisores de renta fija y renta variable al mercado”.

Sin duda, en manos de las comisionistas está el volver al desarrollo bursátil que se tenía hace dos años.

No obstante, tal como lo afirma, Sergio Clavijo, director de Anif , “la colocación accionaria en Colombia había registrado un interesante repunte en 2007 (2% del PIB) y 2011 (1,5% del PIB), pero promediando tan sólo 0,5% del PIB durante 2007-2012. En todo caso, estas cifras de colocación son moderadas frente a las observadas, por ejemplo, en Chile”. Por eso resulta algo preocupante que, en vez de estarse apuntalando las emisiones accionarias durante 2013, estemos discutiendo las razones de deslistamiento de algunos emisores, concluye Clavijo.

Otro de los aspectos que tienen en mira a las firmas comisionistas son los proyectos de modificación de algunas normativas del sector, con las que confían que nuevamente la confianza regrese. “Siempre que son nuevas reglamentaciones hace que el negocio sea más complejo pero le da más tranquilidad al mercado y la gente puede acceder más con mejores condiciones”, asegura Isaza.

Para Gómez, si las nuevas reglas contribuyen a generar confianza, seguramente ayudaran, “pero si se queda en simples medidas para mostrar que algo se está haciendo, difícilmente ayudará y obviamente subirá los requisitos para las firmas y bajará su retorno sobre patrimonio”.

Por último, Jiménez, plantea que los decretos deben cumplir dos objetivos, “la mayor certeza, seguridad y confianza y a la vez proteger que los logros que ha conseguido el mercado en un desarrollo de liquidez no se vayan a perder”. Por ahora, se mantiene la expectativa por el mercado.

Capitalización bursátil de Mila cae 2,17%
La capitalización bursátil de los mercados Mila acumula un decrecimiento de 0,42% en lo que va del año, pues pasó de US$739.671 millones en diciembre de 2012, a US$736.569 millones en marzo de 2013. Frente al mes pasado, el indicador bajó 2,17%, pues al cierre de ese periodo se había ubicado en US$752.879 millones. La participación en el valor de las compañías listadas en el mercado al cierre de marzo está distribuida así: Chile 45,06%, Colombia 34,16% y Perú 20,78%. Cabe recordar que el Mercado Integrado Latinoamericano cuenta hoy con un total de 552 emisores.

Las opiniones

Diego Jiménez
Presidente de Credicorp Capital (correval)

“En general el mercado accionario se ha corregido hacia abajo, pero a la luz de los precios de las acciones, sobre todo los que más han caído, presentan oportunidades de compra”.

Juan Carlos Gómez
Presidente de Global Securities

“Lo más importante para el sector es recuperar la confianza luego de un año tan difícil. Igualmente muy importante involucrar más emisores de renta fija y renta variable”.

Álvaro José Isaza
Presidente de Asesorías e Inversiones

“Este será un año difícil, tendiendo en cuenta la tendencia de los mercados en acciones y los debates en torno al tema de Interbolsa. El crecimiento vía nichos será fundamental”.

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