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Precio histórico del dólar
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Los factores que tendrían que coincidir según comisionistas son un recorte de tasas de la FED, unas políticas fiscales contundentes y alza del petróleo
Con el dólar cayendo a niveles de julio de 2019, al cerrar la jornada de ayer en $3.206,92, muchos se preguntan si estamos cerca de ver la divisa por debajo de los $2.900, un precio que no se registra desde agosto de 2018. LR consultó a diferentes comisionistas de bolsa, quienes coinciden en que la ‘tormenta perfecta' para llevar el dólar a esa franja requiere tres condiciones: un recorte de tasas por parte de la FED, la materialización de las medidas económicas anunciadas por el gobierno entrante de Abelardo de la Espriella y un precio del petróleo superior a los US$110.
Solo en las últimas cuatro semanas el dólar ha caído $219,03, una tendencia que se suma al descenso acumulado desde el 5 de septiembre del año pasado, cuando la divisa se cotizaba por encima de los $4.000. Desde entonces ha perdido alrededor de $764, posicionando al peso colombiano como la moneda emergente más apreciada en los últimos cinco años, con una valorización de 17,95% frente al dólar. Con este escenario, ¿podría el presidente electo Abelardo de la Espriella posesionarse el próximo 7 de agosto con un dólar en los $2.900?
A principios de este mes, Alianza y Banco de Occidente fueron las firmas que más se acercaron al comportamiento que finalmente tuvo la tasa de cambio. Aunque no prevén una caída mucho más pronunciada en el corto plazo, consideran que el escenario de los $2.900 es posible si confluyen varios factores.
“Colombia está teniendo una dinámica positiva frente al movimiento regional. Junto con Brasil, son los países que ofrecen mejor carry trade y están alejados del conflicto”.
“Nuestros modelos basados en fundamentales nos sugieren que el dólar debería estar por arriba de los $3.500 en el mediano plazo y a finales de año en $3.600”.
El gerente de Inversión y Estrategia de Alianza, Felipe Campos, explicó que la proyección de la firma de un dólar cercano a los $3.200 para finales de año se sustentaba en tres supuestos: un incremento en el precio del petróleo, un cambio en las expectativas de los inversionistas tras la llegada del nuevo gobierno y un diferencial de tasas de interés que mantuviera atractivo al peso colombiano. Lo que no anticipaban era que el conflicto en Oriente Medio aceleraría aún más el alza del crudo.
Campos agregó que la posibilidad de que el dólar llegue a los $2.900 existe, aunque dependerá de que el petróleo continúe subiendo y de que el nuevo gobierno materialice las medidas fiscales y económicas.
Esta tendencia bajista también se ha sostenido por un factor clave que ha atraído a los fondos extranjeros al país: las altas tasas de interés. Desde la primera reunión del Banco de la República en 2026, la tasa de referencia ha aumentado 275 puntos básicos, al pasar de 9,25% a 12%. Mauricio Acevedo, estratega de divisas y derivados de Corficolombiana, explicó que los inversionistas encuentran en Colombia una de las economías con mejor remuneración para sus inversiones frente a otros mercados.
Al contrastar la tasa de interés de Colombia con el rango de entre 3,50% y 3,75% fijado por la FED en su más reciente reunión, el país mantiene un atractivo diferencial de tasas. Valeria Álvarez, head de estrategia de Itaú Colombia Comisionista de Bolsa, señaló que Colombia y Brasil -con una tasa de 14,25%- ofrecen actualmente las mejores oportunidades de carry trade en la región. Además, destaca que Colombia cuenta con un incentivo adicional frente a Brasil: ya superó la incertidumbre del ciclo electoral, lo que incrementa el apetito de los inversionistas por los activos locales. Como consecuencia, aumenta el ingreso de dólares al país y la mayor oferta presiona la tasa de cambio a la baja.
A ese mayor flujo de capitales se suma otro factor que ha fortalecido la oferta de divisas: las remesas. Según el Emisor, estos recursos se consolidaron como la principal fuente de ingreso de dólares al país, incluso por encima de la Inversión Extranjera Directa.
Otro elemento determinante son las expectativas del mercado frente a las políticas fiscales y monetarias del gobierno entrante. Tanto el presidente electo, Abelardo de la Espriella, como su vicepresidente, José Manuel Restrepo, han manifestado que buscarán optimizar el gasto público y fortalecer el recaudo tributario. Acevedo dijo que el mercado anticipa un “gobierno juicioso, que cuidará los recursos y tratará de mejorar la deuda fiscal”. No obstante, Daniel Velandia, jefe de investigaciones económicas de Credicorp Capital, advirtió que para sostener un dólar por debajo de los $3.000 será indispensable que esas medidas se traduzcan en resultados concretos, teniendo en cuenta que el gobierno saliente deja un déficit fiscal equivalente a 7,4% del PIB, de acuerdo con estimaciones del Comité Autónomo de la Regla Fiscal, Carf.
El tercer elemento de la denominada “tormenta perfecta” sería un precio del petróleo por encima de los US$110 por barril. Desde la reanudación de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán, Colombia ha sido uno de los países beneficiados por el incremento en las cotizaciones del crudo.
No obstante, Velandia considera poco probable que el dólar rompa la barrera de los $3.000. Según los modelos de Credicorp Capital, la tasa de cambio debería ubicarse por los $3.600 a cierre de año.
A pesar de la fuerte caída del dólar, las casas de cambio todavía venden la divisa muy por encima de la tasa oficial. Ayer, el precio promedio de venta fue de $3.392, es decir, $154 más que la TRM.
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