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Paola García, directora ejecutiva ColCapital
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La decisión en la reforma pensional de excluir a vehículos como Fondos de Capital Privado y titularizaciones genera preocupación
En el marco del debate por la aprobación de la reforma pensional y la discusión del Marco Fiscal de Mediano Plazo, la decisión de excluir a vehículos clave como el Fondo Temporal Ley 2381 ha encendido las alertas en el sector financiero. Para Paola García, directora ejecutiva de ColCapital, esta exclusión podría frenar la financiación de proyectos estratégicos, afectando el desarrollo regional y la generación de empleo.
La semana pasada salió la segunda versión del decreto reglamentario de la reforma pensional. Hay un tema que nos preocupa y es que se está prohibiendo invertir en activos alternativos, es decir, en inversiones a través de fondos de capital privado, fidis o titularizaciones, con lo cual eso limita las inversiones del país y repercute en el desarrollo económico.
Este es un industrio muy joven y en el tiempo que llevamos recorrido, que son más o menos 13 años, se han invertido US$22.000 millones. Esta inversión ha llegado a más de 1.600 empresas y proyectos, llega a 28 de los 32 departamentos del país y, adicionalmente, genera más de 400.000 empleos.
Entonces, estamos hablando de afectación en monto de inversión, en llegada de capital inteligente a las regiones. Si frenamos estas inversiones, pues, vamos a ver que todo esto se va a venir un poco en reversa.
Yo creo que son varios. Tanta incertidumbre, el contexto no solo nacional, sino internacional, genera bastante incertidumbre. Cuando los inversionistas internacionales perciben que hay muchos cambios en las reglas del juego, se frenan las inversiones.
Entonces, creemos que es fundamental que haya mucha claridad en lo que viene para que los inversionistas continúen teniendo ese apetito de inversión y la confianza, que es lo que no podemos perder.
“No se tuvo en cuenta un estudio sobre el impacto fiscal, así como tampoco se respetó el principio de consecutividad y se eludió el debate. No se surtieron las etapas de trámite”.
Otro reto son las salidas de los activos. Normalmente, en mercados más desarrollados, los fondos de capital privado, cuando van a vender las empresas a las que invirtieron tienen una opción de salir a bolsa. En Colombia, el mercado de capitales todavía es muy maduro y realmente no estamos viendo salida en bolsa. Ven la opción de salida más fácil en mercados internacionales o a través de venta a otras empresas o fondos.
Vamos a entrar en un periodo de incertidumbre política. Sin duda, creo que para los inversionistas el panorama político y ver cuál va a ser la línea que va a tomar el futuro presidente del país es fundamental.
Creo que actualmente todavía no hay claridad porque tenemos un gran número de candidatos y el hecho de estar tan disperso con más de 60 candidatos no da líneas de mucha certeza para quienes están apostando por el país a largo plazo.
El papel de estos vehículos financieros es desarrollar en diferentes sectores económicos. En los últimos 13 años el monto de inversión ha sido bastante importante, estamos hablando de más de US$700 millones por año.
De hecho, este año tuvimos anuncios de seis fondos que logran sus cierres finales para comenzar su etapa de inversión. Estos seis fondos son de inmobiliario, infraestructura, adquisición y crecimiento, deuda privada, capital emprendedor y de inversión de impacto, que además nos hablan de compromisos de capital por más de US$1.700 millones.
El comentario principal que hemos hecho es que no se prohíba durante este periodo de transición la inversión en activos alternativos. Que se permita la inversión a través de fondos de capital privado, fisis y titularizaciones. Y aún no ha salido la reglamentación del régimen de inversión, que también sería importante. Ahí esperamos que quede designado al menos una inversión mínima.
No sabemos de cuánto sería porque eso depende también del flujo de las pensiones. Actualmente es de 3% del portafolio de las AFP. Esperamos que al menos se mantengan ese 3% mínimo para tanto el fondo de labor como para las Accai.
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