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FINANZAS Colorín Colorado, me suena que esta OPA ya me había pasado
martes, 24 de enero de 2017
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Juan Nicolás Pardo Ayala

Luego de que el pasado 17 de enero se publicara el aviso de oferta por medio del cual se lanza una tercera oferta pública de adquisición (OPA), con el objetivo deslistar a Isagen de la bolsa, no pude evitar recordar aquel episodio de mi vida estudiantil. Pasadas algunas cuadras de nuestro periplo, la suerte de estos semiprofesionales pareció cambiar. 

A lo lejos vimos venir la silueta de lo que parecía ser un bus de servicio público. ¡Eureka! La patria estaba salvada. Mientras que este se acercaba, alguno de los tres, en un exceso de autoconfianza, se atrevió a decir: “¡No me subo a ese bus ni a bala!, viene lleno, seguro huele terrible y me deja muy lejos de mi casa”. Lo sorprendente de la historia no fue este juicio, sino la falta de criterio de los otros dos caminantes de media noche, quienes al unísono afirmamos: “Sí, ni a bala”. 

Cuando el bus estuvo a nuestro lado lo dejamos pasar, convencidos de que en minutos vendría un segundo salvador: uno vacío, full-equipo y conveniente.

A propósito de las OPA de Isagen, lo que hicimos mis amigos y yo en ese momento fue equivalente a rechazar la actual transacción. Aquellos accionistas, que por la razón que fuere, optaron por no participar la anterior OPA ciertamente tienen mucho en común con los protagonistas del relato: (i) Ya han disfrutado de una buena fiesta, luego de que sus acciones se valorizaran un 14% E.A. (ii) La iliquidez. Tras varias OPA, el flotante de Isagen se ha contraído y la facilidad de comprar o vender hoy no es la misma. Es de aclarar que nosotros, más que ilíquidos, estábamos insolventes, cosa que es bastante diferente. (iii) La soledad. Ni un alma se veía pasar por la calle 170 y creería que después de esta OPA serán muy pocos los que terminen como accionistas de la compañía. La visibilidad de estos agentes será minúscula y, si bien tendrán derecho a participar de las asambleas, de votar en ellas y de recibir dividendos, su injerencia en la toma de decisiones será nula, además de una incierta probabilidad de valorización de sus acciones. Por último (iv), tanto a accionistas como nosotros tres nos habría caído muy bien un último salvavidas: una última OPA o un bus de media noche.

Desde un punto de vista de la gestión de inversiones, hago un llamado a los pocos inversionistas que aún no se deciden a participar. Esta es la última oportunidad. De no tomar este bus, tendrán que enfrentar un escenario bastante amargo, como el que mis colegas y yo vivimos esa noche. 

No hubo otro bus, y sin transporte a la vista, tuvimos que someternos a la larga caminata mientras que poco o poco algunas gotas de gélida lluvia de madrugada bogotana acompañaron nuestro regreso a casa. 

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