Así está el cronograma de Nuam para integrar los mercados Perú, Chile y Colombia 2027

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La integración de los mercados de capitales de Colombia, Chile y Perú avanza hacia una nueva etapa. Luego de completar la homologación de las plataformas de negociación, Nuam trabaja ahora en la integración de los procesos de post-negociación y en la conexión de las cámaras de riesgo de los tres países, con el objetivo de tener integrado el mercado de renta variable durante 2027.

Así lo explicó Andrés Restrepo, gerente general de la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, quien señaló que durante el último año y medio se trabajó en la integración de las plataformas de negociación de los tres mercados.

“Hoy tenemos en los tres mercados funcionando el mismo motor de calce, la misma pantalla de negociación y, yo diría que en 95%, las mismas reglas de operación”, explicó.

El siguiente paso estará en la post-negociación, proceso que comprende las operaciones posteriores a la compra y venta de los activos. De acuerdo con Restrepo, el objetivo es entregar al cierre de este año el segmento de post-negociación para Colombia y hacer lo propio con Chile a comienzos de 2027.

En el caso de Perú, el proceso tiene una particularidad debido a que actualmente no cuenta con una cámara de riesgo central. Por esto, se trabaja en la creación de la figura legal y de la entidad que permita completar la integración.

“Eso ya lo tenemos para Perú. El mercado peruano está operando el segmento de renta fija sobre la misma plataforma del mercado chileno”, señaló Restrepo, aunque aclaró que por ahora no se observa el mismo valor en integrar los mercados de renta fija debido a las diferencias que todavía existen entre los instrumentos de los tres países.

El reto será llevar la integración a la liquidez

Para la BVC, la integración no se limita a que los tres países utilicen una misma tecnología. Restrepo señaló que también será necesario ofrecer herramientas que permitan a los participantes administrar sus portafolios, liquidez y riesgos.

En ese sentido, el proceso contempla la incorporación de mecanismos como el préstamo de valores OTC, la figura del repo abierto y los formadores de liquidez designados, instrumentos que, según el gerente de la BVC, no existían en la historia del mercado colombiano.

“El tema de la tecnología es muy importante, pero es solo una parte. Si no le damos a los participantes del mercado los elementos para la gestión de sus portafolios, de la liquidez y de los riesgos, podemos tener una tecnología excelente, pero no vamos a lograr el objetivo”, dijo.

Por esto, Restrepo insistió en que el propósito no es únicamente contar con una plataforma común entre Colombia, Chile y Perú, sino conseguir que los mercados tengan mayor profundidad y liquidez.

“El objetivo no es tener una plataforma común, sino un mercado integrado realmente vibrante”, afirmó.

¿Qué falta para completar la integración?

Además de los desarrollos tecnológicos, el proceso requiere ajustes regulatorios en los países que hacen parte de Nuam. Shenny González, presidente de Asobolsa, señaló que en Chile los colombianos ya cuentan con una habilitación legal para conectarse directamente a ese mercado, mientras que en Colombia todavía existen discusiones relacionadas con el régimen cambiario.

“Ya los colombianos tienen la habilitación legal para conectarse directamente al mercado chileno, y hay unas discusiones de temas cambiarios con impacto local”, explicó González.

Precisamente, uno de los puntos que todavía debe resolverse en Colombia es la posibilidad de negociar y cumplir operaciones bursátiles en dólares. Restrepo señaló que debe hacerse explícita esta posibilidad para avanzar en la integración.

¿Qué cambiará para los inversionistas?

Uno de los principales efectos de la integración será la ampliación de las alternativas disponibles para los inversionistas de los tres países. La expectativa de la BVC es que una persona desde Bogotá, Lima o Santiago pueda acceder a activos de distintos sectores y regiones y construir un portafolio con mayor diversificación.

“Va a multiplicar el número de alternativas de forma instantánea”, explicó Restrepo.

Además, los inversionistas podrán adquirir activos de los diferentes mercados en moneda local o en dólares, dependiendo de su perfil y de la exposición al riesgo cambiario que quieran asumir.

Por ejemplo, un colombiano que recibe ingresos en dólares podría optar por adquirir activos denominados en esa moneda para reducir su exposición al peso, mientras que quienes reciben sus ingresos en pesos podrían invertir en moneda local o asumir deliberadamente el riesgo cambiario.

A esto se suma el desarrollo tecnológico de la post-negociación y la implementación de una nueva plataforma para la cámara central de riesgo, que será utilizada por los tres países. También se encuentra en implementación un nuevo sistema de back office, encargado de manejar buena parte del flujo de información de las sociedades comisionistas.

Tres cámaras conectadas

Aunque el proceso contempla una integración regional, no habrá una única cámara de riesgo para los tres países. La estructura prevista mantendrá una cámara en Colombia, otra en Chile y otra en Perú, pero estas estarán conectadas entre sí.

“Cada cámara va a ser miembro de la cámara de los otros países, es decir, va a representar a sus inversionistas ante esa cámara”, explicó Restrepo.

Con este modelo, la compensación y el neteo de las operaciones se realizarían inicialmente en el mercado local y posteriormente cada cámara se relacionaría con la cámara del otro país.

La intención es que el inversionista tenga una relación directa únicamente con su cámara local, mientras las entidades administran la complejidad de las conexiones internacionales.

Este modelo busca corregir una de las dificultades que dejó el Mercado Integrado Latinoamericano, MILA, en el que la integración de la negociación no estuvo acompañada en la misma medida por una integración de los procesos posteriores a la operación.

“Es muy importante la negociación unificada, pero es igual o más importante que la post-negociación también lo sea”, sostuvo Restrepo.

Con esto, la apuesta de Nuam para 2027 no estará únicamente en conectar las bolsas de los tres países, sino en facilitar que los inversionistas puedan operar en un mercado regional con más alternativas, mecanismos de liquidez y una infraestructura común para gestionar las operaciones.

Invitada por Asobolsa