La pregunta de muchos es: ¿estamos subiendo la senda de la expansión, estamos bajando o estamos zigzagueando de forma plana? Esto es clave para ver si justifica sacar el estímulo monetario que tiene la Reserva Federal (Fed) por años.
Fijémonos en el mercado laboral. Este ha mejorado pero no esta plenamente recuperado. La tasa está en 7,5%, por encima del nivel histórico. La participación laboral continúa bajando, lo que implica menos gente en la fuerza laboral.
El índice del promedio de pago por hora semanal está bajo. Se interpreta que posiblemente las empresas siguen contratando personal a tiempo parcial o a la gente le están pagando menos. Ocho millones de personas que están trabajando tiempo parcial, quisieran trabajar tiempo completo.
La manufactura, clave para ver si se está fabricando más, mostró signos de menor crecimiento en abril. El índice preliminar tocó su nivel más bajo desde octubre. La producción creció, pero viene desacelerando desde febrero.
Para muchos, sea por percepción o por experiencia, las condiciones económicas están pobres. En la encuesta más reciente de CNN/ORC International, 67% califica la economía en pobres condiciones, 33% bien. Como punto de referencia en enero de 2007, sólo 37% la catalogaba como pobre.
Con este marco, habló Ben Bernanke, el presidente de la Fed, quien presentó su panorama económico al comité económico conjunto del Congreso. ¿Qué dijo? Cautela. Todavía no hay evidencias sólidas que le convenzan de que la economía de Estados Unidos están mejorando como para empezar a retirar el estímulo.
¿A que se refiere por estímulo? Mantener la tasa de interés interbancaria virtualmente en cero y seguir con la compra mensual de bonos del gobierno y aquellos respaldados por hipotecas. Actualmente, la compra mensual llega a los US$85.000 millones mensuales. Los activos en la hoja de balance suman US$3,4 billones de dólares (trillion en ingles). En el 2007 era de US$900.00 millones.
Hay preocupación con la prolongación de estas políticas de estímulos. Algunos consideran que es tiempo de recortar las políticas que tiene la Fed. El desempleo ha estado disminuyendo -llegó a 10% en octubre del 2009-, los precios de las casas están subiendo y existe preocupación en algunos sectores que demasiado estímulo pudiera estar alimentando excesivo riesgo -piensa en el mercado accionario-. Exceso de riesgo fue uno de los preámbulos de la crisis del 2008 y se adjudica que uno de los culpables fue la Fed por mantener la tasa de interés baja por mucho tiempo.
Bernanke no descartó que la Fed analice en sus próximas reuniones reducir el paso en la compra de activos.
¿Conclusión? Estamos mejor, no plenamente recuperados. Por eso el debate de cuándo cortar el estímulo monetario sigue. Lo que sí es nuevo es que las voces de que estímulos de la Fed comiencen a disminuir, están tomando fuerza y Bernanke está reconociéndolo.
Lo que implicaría que para este año veremos disminución de estímulo. Hay que estar atentos porque este capítulo se está escribiendo.
Toma nota.
