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La propuesta del grupo británico, que se sitúa en torno a los US$7.500 millones y es vinculante y en efectivo, será evaluada mañana en el consejo de la operadora de cable.
El consejo de administración de Ono que se reúne mañana deberá decidir si acepta la oferta presentada por Vodafone para comprar el 100% del capital.
La propuesta, según han confirmado fuentes cercanas al proceso, valora la compañía de cable en alrededor de US$7.500 millones, incluida deuda, y es totalmente en efectivo.
La propuesta es vinculante, aunque está condicionada a una auditoría (due diligence) posterior así como a la aprobación por los reguladores. La venta de Ono a ese precio daría a los accionistas del grupo de cable alrededor de US$4.700 millones, ya que Ono tiene US$4.658 millones de deuda.
Eso permitiría a los grupos de capital riesgo CCMP, Providence, Thomas H. Lee y Quadrangle, que controlan el 54% del capital de Ono, lograr una alta rentabilidad. Los cuatro fondos aportaron US$1.360 millones en una ampliación de capital en 2005, y ahora obtendrían alrededor de US$2.500 millones.
Sin embargo, las espadas siguen en alto, porque la aceptación de la oferta de la multinacional británica no es segura. Las mismas fuentes señalan que una parte de los accionistas de Ono consideran que la alternativa de una salida a bolsa puede ofrecer mayor rentabilidad aún, por lo que podría rechazarse la propuesta mejorada de Vodafone, la segunda que presenta el grupo británico en los últimos días.
Una fuente bancaria citada por Reuters aseguraba que la media de los precios ofrecidos últimamente por operadoras de cable es de 9,5 veces ebitda, lo que, en el caso de Ono, que registró US$1.025 millones de ebitda en 2013, situaría el precio en US$9.700 millones, por encima de lo ofrecido ahora por Vodafone.
Para lograr el éxito, según Reuters, la oferta debería situarse entre 10 y 12 veces ebitda, es decir entre US$10.200 y US$12.200 millones. Si se rechaza la oferta de Vodafone, Ono podría optar por proseguir el camino iniciado el pasado diciembre cuando el consejo dio luz verde a la colocación en Bolsa, un proceso que incluye la venta de acciones por valor de entre US$1.300 y US$1.600 millones, de los que unos de 800 millones corresponderían a acciones nuevas emitidas por medio de una ampliación de capital (OPS) y entre 300 y 500 millones a la venta de acciones por parte de los accionistas actuales (OPV).
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