Los cuatro factores de Goldman para acabar con los descensos de la renta variable

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El último dato de inflación en Estados Unidos y la reunión de la Reserva Federal han reactivado las presiones sobre los mercados financieros. En las últimas jornadas tanto el Dow Jones estadounidense como el paneuropeo Stoxx 600 se han adentrado en un mercado bajista.

Los analistas de Bankinter señalan hoy que "el proceso de ajuste continúa en marcha", y que un eventual rebote al más corto plazo "no romperá la actual tendencia bajista".

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El deterioro en los mercados en las últimas semanas ha llevado a Goldman Sachs a revisar a la baja sus proyecciones sobre la Bolsa europea. La firma estadounidense considera que el mercado bajista actual aún no ha tocado suelo. En el titular de su informe destaca de hecho que el panorama se presenta con más caídas a la vista.

La firma estadounidense, una de las más influyentes de los mercados, enumera cuatro factores necesarios para que la renta variable ponga fin a sus descensos. En primer lugar, unas valoraciones realmente bajas, inferiores aún a las actuales. En segundo lugar, el fin del deterioro en las perspectivas de crecimiento. En tercer lugar, alcanzar el pico en la inflación y en los tipos. Y por último, un posicionamiento aún más reducido en los mercados.

A juicio de Goldman Sachs, estos factores siguen sin cumplirse. En su informe apunta que "argumentaríamos que no estamos decididamente en esos puntos para ninguno de estos factores ni en EE.UU. ni en Europa". En consecuencia, reduce sus anteriores perspectivas sobre el índice Stoxx 600, de referencia para el conjunto de la renta variable europea.

Sus previsiones a más corto plazo, a tres meses vista, contemplan una valoración de unos 360 puntos en el índice Stoxx 600 a finales del año. Este nivel, sensiblemente inferior a los 390 puntos barajados con anterioridad, representaría unas caídas adicionales del 7% respecto a su cotización actual. Los 389 puntos con los que cotiza hoy son el resultado, a su vez, de un revés del 20% en lo que va de año.

Las señales más alentadoras que trasladan las nuevas perspectivas de Goldman es que estos 360 puntos, y el final del año, podrían representar el suelo en las caídas del Stoxx 600.

Su nueva valoración a seis meses sobre este mismo indicador se sitúa en 380 puntos, por debajo del nivel actual, pero un 5% por encima del suelo previsto para finales de este año.

La remontada continuaría a doce meses vista. Según las nuevas estimaciones de Goldman, para finales del verano de 2023 el índice Stoxx 600 podría alcanzar los 410 puntos, un nivel que representaría un 5% de revalorización respecto a su cotización actual, y cerca de un 14% de rebote desde los mínimos previstos para finales de este año.

Para afrontar esta recta final de año compleja, y bajista si se cumplen sus proyecciones, Goldman Sachs aconseja infraponderar la inversión en valores cíclicos, y sobreponderar valores defensivos y algunos sectores 'value' como bancos y energía.