Fin de los estímulos de la Reserva Federal pondrá a prueba la economía mundial

Tras 10 meses seguidos de recortes en su programa de compra de bonos en US$10.000 millones mensuales, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) podría anunciar en su reunión de mañana y el miércoles el fin de programa de estímulos, o ‘quantitative easing (QE)’. Analistas señalan que los efectos de esta medida en la economía mundial se verán por cuenta del fortalecimiento del dólar frente a otras monedas y la variación del precio de los commodities.

Los efectos de las reducciones ya se han visto en lo corrido del año y América Latina no ha escapado a ellos. En países de la región como Chile, Perú, México, Brasil y Colombia sus monedas locales se han debilitado frente a la divisa estadounidense y la inversión extranjera directa (IED) ha disminuido.

Según un informe presentado el jueves por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), la IED en el primer semestre de 2014 cayó 23% frente al mismo periodo del año pasado, con México y Argentina como los países que más se han visto afectados.

Para la profesora y directora del programa de negocios internacionales de la Universidad de la Sabana Katherine Pereira, este anunció del fin de los estímulos no es muy novedoso, debido a que la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, había anunciado la posibilidad cercana de no seguir con su política monetaria expansiva.

“Ya era algo que se podía esperar, la economía de Estados Unidos se va a reactivar más rápido de lo que lo está haciendo, contrario a los países que normalmente generan grandes movimientos en la economía, los cuales están de capa caída”, aseguró Pereira. La tercera y última ronda de inyección de liquidez, la lanzada en 2012, establecía un ritmo de compra mensual de US$85.000 millones. Hoy en día, y después de la última reunión del 16 y 17 de septiembre, el volumen mensual del programa es de US$15.000 millones.

Cristian Duarte, analista macroeconómico de Global Security, espera que en esta reunión se dé por terminado ese mecanismo por cual se inyecta liquidez y se busca estimular el consumo. “No es retiro del estímulo, es moderar los estímulos, pues para la economía continúan siendo amplios, lo que está haciendo es terminar con un programa que proveía estímulos adicionales”.

“En el caso de Colombia, es algo para lo cual el país ya debería estar preparado y no debería afectar el mercado. Las implicaciones sí podrían venir a corto plazo porque es una referencia clara de que la economía EE.UU. está alcanzando un ritmo de recuperación en el cual ya no necesita que la Reserva Federal dé ese empujón tan fuerte como lo venía realizando en años anteriores. Eso tiene implicaciones directas sobre la tasa de interés”, añadió Duarte.

A lo que se enfrentaría el mercado en los próximos meses es saber cuándo la Reserva Federal empezaría a subir las tasas de interés, lo cual tendría implicación en el mercado de renta fija, el dólar y efectos indirectos sobre el mercado accionario, continuó Duarte.

“La época del dinero barato está más cerca terminar. Desde la crisis financiera de 2008, los americanos han tenido expansión monetaria, dólares baratos y tasas bajas. Si las tasas están en un nivel bajo, generarán un dólar más caro”, expresó Pereira.

El mercado de Europa no se vería afectado con el fin del programa de la Fed, según Sergio Olarte, analista de BTG Pactual. “Mario Draghi no está pensado en eso, sino en hacer estímulos monetarios allá. Europa está pensando más en comprar títulos”. En Colombia el dólar se mantendría con mucha volatilidad: “estaría entre los $2.040 y $2.070 por varios meces”, dijo Olarte.

¿Cuándo se subirían las tasas de interés?
Para Sergio Olarte, analista de BTG Pactual, el programa de compra de estímulos de la Reserva Federal no llegaría a su fin y lo que se anunciaría sería un aplazamiento del fin de los estímulos. Lo que sí está poniendo a pensar al mercado es cuándo la FED anunciaría el aumento de las tasas de interés. A la misma conclusión llegó Cristian Duarte de Global Securities, quien expresó que el mercado ahora se inclinaría y empezaría a pensar en una tasa de interés más alta.

Las opiniones

Katherie Pereira
Directora negocios internacionales de la U. Sabana
“En la medida en que las tasas estén en un nivel bajo, generará un dólar más caro. Esta política es para bajar el costo de invertir. Se espera un dólar más alto”.

Cristian Duarte
Analista macroeconómico de Global Securities
“En Colombia esto ya debería estar incorporado, esto no debería afectar el mercado, venimos preparándonos hace meses para la culminación de la compra de activos”.