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BOLSAS Dos semanas de tribulaciones ponen al S&P 500 en el borde de la zona de seguridad
sábado, 18 de septiembre de 2021

El S&P 500 cayó un 0,6% en los cinco días por segunda caída semanal consecutiva, ya que los inversores esperan la decisión de la reunión de la FED

  • Bloomberg

Una procesión silenciosa de días bajos está comenzando a acumularse en el S&P 500. Las pérdidas en ocho de las últimas 10 sesiones han empujado al mercado de valores a un nivel en el que la psicología de las compras por inmersión finalmente puede obtener una prueba significativa.

Los inversores se enfrentan a una lista cada vez mayor de dolores de cabeza: el debilitamiento de las previsiones de ganancias, el lento cambio en la política de la Reserva Federal y una implosión crediticia en el extranjero. Contra esas influencias se encuentra un simple condicionamiento: cuando los precios hayan bajado en 2021, ha sido una apuesta segura que se recuperarán. El resultado ha sido un mercado que, en cierta medida, es tan resistente como lo ha sido en 25 años.

La última retirada ha depositado el S&P 500 en el borde de su zona de confort, en una línea de gráfico que sirve como piso durante la mayor parte de la última década, definida como su precio promedio durante los últimos 50 días. Dos veces esta semana, el indicador de referencia coqueteó con el umbral, que actualmente se encuentra en 4.436, antes de recuperarse. Pero la venta masiva del viernes, la peor desde agosto, envió al índice varios puntos por debajo.

"Estas tendencias siempre terminan en algún momento, pero tienes ese tipo de carrera y es difícil no tomar lo que has visto funcionar y continuar poniéndolo en acción hasta que no funcione", JJ Kinahan, estratega jefe de mercado en TD Ameritrade, dijo en una entrevista. "En este momento, ha sido una fuente bastante confiable de un área donde los compradores vienen para ayudar a respaldar el mercado".

Los alcistas tendrán que esperar hasta el lunes, cuando las condiciones comerciales vuelvan a algo más cercano a la normalidad. La sesión del viernes se vio perturbada por el vencimiento de las opciones sobre acciones e índices. El mercado se ha desmayado ante la renovación de las opciones el tercer viernes de la mayoría de los meses de este año, solo para recuperarse.

El S&P 500 cayó un 0,6% en los cinco días por segunda caída semanal consecutiva, ya que los inversores, que también esperan la decisión política de la reunión de la Fed el próximo miércoles, vieron a los demócratas moderados resistirse a los planes del presidente Joe Biden de aumentar los impuestos. Se espera que el banco central insinúe una tendencia a reducir las compras de activos y haga un anuncio formal en noviembre. El Nasdaq 100 cayó un 0,7% en la semana, y la caída del viernes fue la mayor desde mayo.

Con los datos económicos mezclados y la incertidumbre que persiste sobre las políticas monetarias y fiscales, los alcistas pueden al menos sentirse cómodos en una línea gráfica donde los bajistas se han visto frustrados repetidamente.

Todos los meses, con la excepción de abril de este año, el S&P 500 bajó a su promedio de 50 días antes de recuperarse de inmediato. Como resultado, el índice ha evitado cierres consecutivos por debajo de la línea de tendencia durante 219 sesiones consecutivas. Esa es la mayor flotabilidad desde 1996, según datos compilados por Bay Crest Partners y Bloomberg.

En la semana hasta el miércoles, durante la cual el S&P 500 se deslizó hacia su promedio de 50 días, los inversionistas compraron la caída e invirtieron $ 46 mil millones en fondos de acciones estadounidenses , la mayor cantidad desde marzo, según muestran los datos de EPFR Global compilados por Bank of America Corp. La demanda de acciones de gran capitalización fue particularmente fuerte, con fondos que registraron una entrada récord de US$28.000 millones.

Las fuertes entradas de fondos, junto con un fuerte retorno de las recompras corporativas, han ofrecido una oferta tan estable por las acciones que estos dos impulsores por sí solos podrían elevar el S&P 500 en un 3% por trimestre, según una estimación de Deutsche Bank. Pero estrategas como Parag Thatte y Binky Chadha no esperan mucho alza en el fin de año porque los inversores no pueden seguir ignorando el decepcionante crecimiento.

“Los flujos y el posicionamiento no se mueven en el vacío y de hecho están estrechamente ligados a las percepciones de crecimiento”, escribieron los estrategas en una nota. "Dado que los niveles de actividad de las industrias relevantes para las empresas del S&P 500 ya están muy por encima de la tendencia, el riesgo sigue siendo que la demanda se debilite significativamente hacia la tendencia".

Seema Shah, estratega en jefe de Principal Global Investors, no está de acuerdo y dice que el contexto económico sigue siendo constructivo para las acciones. Si los inversores mantienen el hábito de comprar la caída en el promedio de 50 días, dice, es posible que se acumulen más ganancias.

"El promedio móvil de 50 días ha sido un buen lugar durante el año pasado para comenzar a agregar exposición a las acciones", dijo Shah en una entrevista. “En su mayor parte, el telón de fondo sigue siendo positivo. Las ventas minoristas fueron sólidas, los siniestros siguen mejorando y las tarifas siguen siendo bajas ”, agregó. "La verdadera sorpresa al final del año podría ser un mercado que despega al alza".

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