La fusión de Canacol y Shona Energy no le gustó al mercado y la acción cayó 7,8%

El precio que pagó Canacol Energy por las acciones de Shona Energy, en su acuerdo de fusión, fue visto como demasiado alto por los inversionistas del mercado, quienes criticaron la operación anunciada el lunes en la tarde por las compañías, al señalar además que la adquisición no le aportara mucho a los resultados de Canacol.

El descontento llevó a que el precio de esta petrolera, listada en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), perdiera más de 7% y cerrara en $706, con lo que el título retoma la tendencia bajista que lo ha caracterizado a lo largo de este año.

Y es que de acuerdo con la información dada a conocer por la petrolera canadiense a través de la Superintendencia Financiera, Canacol Energy Ltd. y Shona Energy Company Inc. acordaron negociar la adquisición por Canacol de 100% de las acciones ordinarias clase “A” emitidas y en circulación de Shona y de las acciones preferenciales serie “A” de Shona, por un intercambio de acciones ordinarias de Canacol más efectivo, en virtud de un plan estatutorio de negociación.

Según explica la comunicación: “bajo los términos del acuerdo, cada acción ordinaria de Shona será intercambiada por 0,0896 dólares canadienses en efectivo y 1,0573 de acciones de Canacol y cada acción preferencial de Shona será intercambiada por US$100 en efectivo. El ofrecimiento representa un valor de aproximadamente 0,56 dólares canadienses por acción ordinaria de Shona, basado en el precio promedio ponderado por volumen de las acciones de Canacol en el Toronto Stock Exchange”.

El precio de adquisición, de acuerdo con cálculos realizados por el equipo de investigaciones económicas de Interbolsa, estaría alrededor de US$151,3 millones. “Estimamos que Canacol está pagando un múltiplo EV / Reservas 1P de US$14.0 por barril y un múltiplo EV / Reservas 2P de US$9,5 por barril, el cual está considerablemente por debajo de los múltiplos de Canacol (US$22,8 y US$14,9 por barril, respectivamente) y por debajo de los múltiplos derivados de la adquisición de PetroMagdalena por Pacific Rubiales (cerca de U$40 y US$12 por barril, respectivamente).

De acuerdo con Mauricio Hernández, analista de renta variable de Corredores Asociados, a primera vista, la referencia de la acción de Shona listada en Canadá, venía operando a niveles de entre 0,35 y 0,40 dólares canadienses, por lo que el precio de 0,56 que va a pagar Canacol es más alto de lo que venía cotizándose en el mercado. “Puede tener potencial para este precio, pero como referencia de mercado se pagó mucho más del precio al que se venía transando”.

Esta opinión es compartida por el analista de renta variable de Acciones y Valores, Jorge Bello, quien agregó que otra razón por la que al mercado no le gustó la transacción tiene que ver con que Canacol es una compañía pequeña de exploración y producción y la compañía que adquirió no tiene la proyección que esperaba el mercado, por lo que se tiende a descontar en el precio de cotización.

“Canacol ya había hecho recientemente anuncios sobre incremento en las reservas y mejoras en las operaciones, pero esta transacción no le sienta bien. No es compatible con las expectativas sobre la empresa”, aseguró Bello.

Por ahora, el mercado seguirá atento a esta operación de adquisición y varias comisionistas pusieron en revisión el precio objetivo de la acción de Canacol Energy, por lo que se espera que en las próximas jornadas el papel siga absorbiendo la noticia con bajas menos fuertes que la registrada en la jornada bursátil de ayer.

La petrolera tiene bloques en Perú y Colombia
Según se dio a conocer, Shona Energy tiene participaciones en cinco bloques exploratorios en Colombia y uno en Perú, y reportó reservas probadas y probables (2P) de 95.329 millones de pies cúbicos de gas en el bloque Esperanza (16,7 millones de barriles equivalentes) al 1 de enero de 2012. En este último bloque, Shona produce actualmente alrededor de 14 millones de pies cúbicos de gas por día o cerca de 2.400 barriles de petróleo equivalentes por día.

Las opiniones

Mauricio Hernández
Analista de Corredores Asociados
“Shona puede tener potencial para este precio, pero como referencia de mercado se pagó mucho más del precio al que se venía transando”.

Jorge Bello
Analista de Acciones y Valores
“Esta transacción con Shona Energy no le sienta bien a Canacol. No es compatible con las expectativas sobre la empresa”.