Los sectores de salud y alimentos impulsaron inflación en el tercer mes de este año

En febrero los analistas esperaban que la variación del Índice de Precios del Consumidor (IPC) fuera de 0,77%, sin embargo, el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) sorprendió con un dato más bajo (0,71%), con el que hasta el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, celebró y volvió a abrir la puerta para que haya más bajas en las tasas de interés del Banco de la República.

Para marzo, la expectativa del mercado es que el dato sea la mitad del de febrero (0,35%, según la encuesta de expectativas del Emisor y 0,36% según el sondeo del Citi), teniendo como jalonadores a los sectores de salud y alimentos.

Camilo Durán, analista de Credicorp Capital, explicó que para el sector de alimentos ellos esperan una subida en el IPC de 0,4%, “una aceleración no despreciable frente a febrero, cuando el dato fue de 0,16%”. Ese comportamiento podría estar explicado, según los datos del Sistema de Información de Precios (Sipsa) del Dane, por subidas que tuvieron en diferentes semanas del mes productos como las frutas secas o el pescado.

Con relación al incremento en los precios en el sector de la salud, para el cual la estimación de Credicorp es de 1%, Durán dijo que es un factor estacional, y que es normal que al cierre del primer trimestre del año acaben los ajustes en este rubro, cuyos incrementos tienen una fuerte correlación con el alza del salario mínimo, ya que “es un sector intensivo en mano de obra”.

Adicionalmente, se espera que haya estabilidad en el comportamiento de los precios del componente de vivienda (el más pesado en el IPC), en cerca de 0,35%, lo que es 3 puntos básicos (pb) más bajo que el dato presentado por este rubro en febrero.

Con esto, según las proyecciones del Citi, la expectativa del dato a 12 meses es que termine en 3,27%, lo que implicaría una caída de 1,42 puntos porcentuales frente al mismo mes del año anterior, y de 10 pb frente al segundo mes del año.

Siendo así, y si el dato sale como lo esperan los analistas, Durán considera que la Junta Directiva del Banco de la República podría volver a bajar las tasas de interés, ya que “creemos que sigue habiendo un espacio para política monetaria contracíclica. Una tasa repo más baja puede ser apta, dado el crecimiento del PIB por debajo de su potencial”, indicó.

Esa previsión concuerda con lo que piensan la mayoría de los analistas del mercado, ya que en la más reciente encuesta de expectativas del Emisor, la proyección más repetida para la tasa de interés del Banco en abril es de 4,25%, lo que está 25 puntos básicos por debajo del nivel actual de los tipos de intervención.

Esa sería la última caída en las tasas de interés del Banco para este año, ya que los resultados del mismo sondeo muestran que la mayoría de los analistas pone la tasa repo en 4,25% en diciembre. A pesar de eso, hay quienes creen (una minoría), que habría espacio para bajar los tipos de interés hasta el piso de 4%, si se tiene en cuenta que la media que arrojó el estudio del Banco de la República está en 4,20% para el cierre de este año.

Banco de Bogotá, la proyección más alta para marzo
Los datos recogidos en la encuesta de analistas del Citi revelan que aunque el promedio de las opiniones con respecto a la inflación de marzo está en 0,36%, el equipo del Banco de Bogotá tiene una proyección en 0,46%, siendo el dato más alto entre las expectativas; seguido por el de Itaú, que está en 0,45%; y el de Davivienda, que está en 0,44%. Del otro lado, los pronósticos más bajos para la variación de precios del tercer mes del año están en las cuentas de Anif, con 0,12%; del Banco Agrario, con 0,22%; y de Moody’s, Credicorp y Fiduprevisora, que tienen una estimación en 0,3%.