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De acuerdo con la encuesta de expectativas del Emisor, para mayo, la tasa podría quedar en 6,25%, es decir habría una reducción de 25 puntos básicos. Esto según el sondeo realizado con 45 bancos, sociedades de comisionistas de bolsa, corporaciones, fondos pensionales y cesantías, así como organismos internacionales.
Con el panorama económico actual y las opiniones de los analistas, la próxima Junta va a centrarse principalmente en dos temas.
Por un lado, el deficiente crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) que, según el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane), en el primer trimestre solo fue de 1,1%. Esta cifra estuvo por debajo de la expectativa del Emisor, que esperaba 1,3%, aunque en línea con el promedio de los analistas de mercado que era 1,1%.
Juan Pablo Espinosa, gerente de Investigaciones Económicas del Grupo Bancolombia, comentó que “en crecimiento, las cifras más recientes que se conocieron el viernes pasado, demuestran que las cosas no van de la mejor manera, esto por el impacto del aumento de las tasas hace un año”.
En este sentido, vale la pena recordar que el Banco de la República, durante 2016, mantuvo las tasas por encima de 7%, incluso a mitad de año llegó a 7,75%. En su momento el incremento de la cifra estuvo influenciado por el IPC, que en enero de 2016 comenzó en 7,45% (cifra 12 meses). A mitad de año, en junio, se ubicó en 8,6%, y en diciembre cerró en 5,75%, según el Dane.
En la encuesta de Anif sobre el Índice de Condiciones Monetarias se estableció que las presiones inflacionarias han venido cediendo respecto a 2016. “Se ha observado una marcada desaceleración económica, en donde el crecimiento del PIB-real durante el primer trimestre fue 1,1%”, indicó la entidad.
Algunos riesgos en inflación
En la presentación del informe de inflación, la semana pasada, el gerente general del Emisor, Juan José Echavarría, indicó que en la Junta se tiene nueva información que analizar como el IPC de regulados el cual aumentó en el último periodo.
En abril de 2017 la variación mensual del IPC fue de 0,47% y la de 12 meses fue 4,66%, según el Dane. En el cuarto mes del año, la cifra de regulados fue la que más subió con un incremento de 6,75%. Mientras que el IPC sin alimentos tan solo incrementó 5,60%, y los transables y no transables 5,35% y 5,22%, respectivamente.
Felipe Espitia, analista macroeconómico de Alianza Valores, sostuvo que “en la siguiente reunión la disminución de las tasas será de 25 puntos básicos, recuperando la gradualidad con la que el gerente empezó 2017 (...) porque la inflación en esta ocasión va a ser un punto fundamental, ya que las últimas noticias no han sido muy buenas”.
A pesar de este panorama, el presidente Juan Manuel Santos indicó que “hay razones para ser optimistas: inflación y tasas bajan, se reduce la brecha social”. Además, el mandatario afirmó que el agro, la inversión y el empleo formal crecen y la paz avanza.
¿Cómo cambian las expectativas?
La encuesta del Banco de la República indicó que la tasa de interés para final de 2017 puede estar en 5,50%, según los expertos por las mejores cifras en inflación. Precisamente en IPC, lo que esperaban los analistas de mercado en enero era 4,51% para final de 2017, mientras que ahora contemplan la cifra de 4,45%. Entre tanto, sin alimentos el dato pasó de 4,17% a 4,57%. En PIB, la encuesta reveló que entre enero y abril cambió de 2,32% a 2,16% para final de año.
De acuerdo con el Emisor, la inflación y expectativas, no presentaron mayor ajuste en el último mes. “El comportamiento de regulados efectivamente fue al peor al esperado, una inflación básica por encima de 5%”, estableció el Emisor.
Las expectativas para el próximo año
Las expectativas de 45 analistas es que en 2018 la economía va a tener un mejor ritmo de crecimiento, ya que el PIB podrá tener una variación positiva de 2,8%. Entre tanto, la inflación sería de 3,57%, en estos momentos el dato está por encima de 4%. De acuerdo con los expertos, las cifras del Dane indican que este es el peor momento para la economía nacional, sin embargo, en el segundo semestre de 2017 y en 2018 se lograría un cambio en las cifras para volver a potenciar la economía.
Las opiniones
Juan Pablo Espinosa
Gerente de Investigaciones Económicas del Grupo Bancolombia
“La Junta va a tener que analizar el tema del crecimiento y la inflación, por eso se podría dar una disminución de 25 puntos básicos más moderado”.
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