En medio de bonos basura, presidente Maduro busca endeudarse más

Sin embargo, esa materia prima ha sido el motor que ha prolongado que la defectuosa maquinaria productiva siga andando y ahora busca endeudarse más en medio de bonos basura y una inflación que se ubica cerca a 800%.

Para dimensionar el efecto, mientras en Colombia, el desplome de las exportaciones se sintió en 50%, en el vecino país dicha caída, según las cuentas del Citi, alcanzó 95%. La razón es que las ventas externas de crudo venezolano pasaron de un promedio de US$90.000 millones anuales a una cifra estimada, en 2016, no mayor a  US$21.000 millones. 

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Pero también, el punto álgido de este declive económico, en el que ningún país quisiera entrar, se motiva desde antes de la llegada de Maduro en abril de 2013. Cuando estaba el expresidente Hugo Chávez, la nación entró en un lento proceso de desindustrialización y mayor dependencia del petróleo. El gasto público se aumentó al punto que en la actualidad, la planta de funcionarios llega a los 2 millones de empleados. Pero detrás de la crisis por la inhabilidad de la Asamblea, que fue reconocida por la fiscal general, Luisa Ortega, la decisión de suplantar al Parlamento puede tener un corte más económico que político. 

Los analistas coinciden en que el gobierno está desesperado por conseguir liquidez. Según Munir Jalil, director de investigaciones del Citibank, manifiesta que “una de las razones para suplantar a la Asamblea puede explicarse en la necesidad de recursos que tiene el gobierno”. Jalil agrega que a través del Congreso, de mayoría opositora, sería difícil contar con la aprobación de más deuda o de concesionar más bloques petroleros. 

Por esa razón, la autoridad económica de Venezuela podría anunciar próximamente nuevas emisiones de bonos que, bajo estas condiciones, llevarían a hacer una oferta muy costosa para poder endeudarse. 
Actualmente, un bono de Venezuela a 2027 tiene una tasa de 25%. Ese nivel de interés es cuatro veces superior, por ejemplo, al que ofrece Colombia en un bono a 2026 y que esta en 6%.

“De llegar a emitir más bonos serían hechos sin el aval de la Asamblea de Venezuela y eso aumenta el riesgo a los tenedores de ese título que, sin duda, se verá reflejado en la tasa a la que se oferten”, anotó el director de investigaciones del Citi. 

Asdrúbal Oliveros, director de Ecoanalítica, encuestadora especializada en economía de Venezuela, indica que “el Ejecutivo se ha enfrentado a un flujo de caja cada vez más estrecho, lo que le ha obligado a liquidar gran parte de sus activos externos y a realizar operaciones poco convencionales de financiamiento para cerrar el déficit externo”. Las cuentas que hacen de déficit para este año, dependiendo del nivel del precio del crudo, oscilan entre US$9.000 millones y US$12.600 millones. Incluso, Oliveros recuerda que parte del déficit de divisas que tuvo Venezuela en 2016 fue suplido con sus reservas en oro que administra el Banco Central. Justamente, al 29 de marzo de este año, el ahorro de Venezuela en reservas llegaba a US$10.489 millones. La cifra, si la comparamos con Colombia es cuatro veces menor ya que en 2016, según el Banco de la República, superó US$46.000 millones. 

Este cuadro que para cualquier economista muestra el caso que no se debe seguir en política económica, se complementa con el aumento de riesgo de cese de pagos que tiene el presidente Nicolás Maduro. 
Más apremiante cuando en abril se tiene el vencimiento de obligaciones por US$2.500 millones que, en esta escasez de liquidez, tiene a los agentes económicos a la expectativa de cómo va a desembolsar el pago. 

La solución a la vista, aunque parezca sencilla, tiene un costo popular que, en esta coyuntura difícilmente asumirá Maduro. Un plan de recorte del gasto público, una liberación de los precios que están bajo el control gubernamental y, tal como hizo Colombia en la primera década del siglo, una política de tasa de cambio flotante, serían señales que llevarían a la maltratada economía venezolana a un sendero de corrección. 

Pero como sentencia Daniel Escobar, director de investigaciones de Global Securities “ya Venezuela se sinceró y dijo al mundo que no hay democracia”

La migración de venezolanos sube por la crisis

Uno de los mayores impactos que, sin duda, tendría Colombia por la crisis que vive Venezuela es el aumento del flujo migratorio. Justamente, Daniel Velandia, director de investigaciones de Credicorp Capital, señala que es muy difícil dimensionar el efecto de un éxodo masivo sobre el mercado laboral. “Es un riesgo social y de seguridad”, anotó. Por su parte, Escobar indicó que la fuerza laboral del país no está preparada y estaría en riesgo de volver a dos dígitos. 

Las opiniones

Munir Jalil
Director investigaciones económicas Citibank
“Me atrevo a decir que la decisión del Tribunal se debe al desespero del gobierno por conseguir más liquidez para cubrir sus gastos”.

Asdrúbal Oliveros
Director de Ecoanalítica 
“Estas sentencias buscan ignorar el rol de control de la Asamblea para obtener recursos, pero constituyen un golpe de Estado”.