Emisor dejó su tasa en 4,5% y se mostró tranquilo con las expectativas de inflación

El Banco ha repetido hasta el cansancio que los factores que han llevado a la inflación a estar por encima del techo de la meta que se ha propuesto son transitorios. Sin embargo, hay analistas, como la gerente de estrategia de portafolios de Old Mutual, Catalina Tobón, que empiezan a pensar que podría tratarse de algo más.

“Si se salen las expectativas de inflación, el Banco tendrá que reaccionar, y lo que está pasando con la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) es que el tema de alimentos resultó ser menos transitorio de lo que se esperaba. En la primera fase del año fue el paro y el clima, ahora lo que estamos viendo es la transmisión de la devaluación, y el incremento en la inflación se está volviendo un tema más estructural”, indicó. 

Por su parte, el analista macroeconómico del Bbva José Vicente Romero aunque sigue creyendo que los factores que aumentaron la inflación son temporales, advierte que el monitoreo debe ser riguroso.

“ Sobre la inflación, es importante mencionar que la naturaleza del choque de precios de alimentos es transitoria, pero según lo planteado en el último Informe de Inflación del equipo técnico del Banco, existe el riesgo que la inflación termine el año muy cerca del techo del rango meta. Así, y dada la incertidumbre sobre el dinámica del ajuste a menores tasas de crecimiento económico, es importante seguir realizando un monitoreo detallado del comportamiento de las expectativas de inflación, particularmente las de más largo plazo”, dijo.

En medio de este panorama, Uribe indicó que está tranquilo con el nivel de actual de las expectativas de inflación, debido a que las de largo plazo siguen ancladas cerca de 3%, por más que haya varios analistas creyendo que este año el indicador cerrará por encima de la meta.

“Lo primero a anotar es que el aumento de la inflación estaba previsto, no es sorpresivo. Las expectativas de inflación para este año, desde el punto de vista de la política monetaria, no son tan relevantes. Lo que va a pasar este año ya está definido. Lo importante es que las expectativas de inflación para 2016 convergen a 3%, que es lo que nosotros llamamos tenerlas ancladas. Que las de este año sean 3,9%, 4%, 4,1% no hacen una mayor diferencia”, expresó.

Adicionalmente, el gerente del Banco expresó que espera que los productores colombianos empiecen a ganar en competitividad frente a los importadores en el corto plazo. “Los trabajos empíricos muestran una reacción frente al aumento de la tasa de cambio que  toma pocos trimestres para la sustitución de importaciones, y un par de trimestres más para los exportadores”. Finalmente, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, destacó el comportamiento positivo que han tenido las exportaciones de productos agrícolas, que subieron 25% en el primer trimestre. 

Expectativas de decisiones de la FED atan las tasas
Los analistas están divididos entre quienes creen que el Banco de la República bajará sus tasas de interés a final de año y los que piensan que las mantendrá estables hasta 2016. Entre los que opinan que habrá una reducción en el indicador, el principal argumento es la desaceleración económica. Sin embargo, el analista macroeconómico de BBVA José Vicente Romero explicó que uno de los factores que mantienen la estabilidad de las tasas de interés del Emisor es la expectativa sobre una decisión de la Reserva Federal (FED) de elevar sus tasas. En ese escenario, explica Romero, el Emisor no podría bajar sus tasas de interés porque no puede ampliar la brecha.

Las opiniones

José Darío Uribe
Gerente del Banco de la República
“Las expectativas de inflación para esteaño, desde el punto de vista de la política monetaria, no son tan relevantes. Lo queva a pasar este año, ya está definido”.

Mauricio Cárdenas
Ministro de Hacienda
“Yo quisiera destacar el ritmo que han tenido las exportaciones agrícolas. En el primer trimestre, aumentaron 25%, y solo enmarzo, lo hicieron en 29%”.