El BCE estrena 2017 sin cambios en su hoja de ruta

Los tipos seguirán en el 0%

De momento, tal y como se esperaba, el consejo de Gobierno del BCE que celebra hoy su reunión 1.001 no ha modificado su hoja de ruta. Esto significa que el precio del dinero continuará en el 0% y la facilidad de depósito en el -0,4%, al menos hasta la siguiente cita del organismo que será el 9 de marzo.

Del mismo modo, el principal organismo monetario europeo ha confirmado que mantendrá la duración del programa de compra que modificó en diciembre. Esto significa que seguirá bombeando dinero en la zona euro a razón de US$85.000 millones al mes hasta finales de marzo de 2017, para luego reducir la cuantía a US$64.000 millones hasta el mes de diciembre "o hasta una fecha posterior si fuera necesario y, en todo caso, hasta que el Consejo de Gobierno observe un ajuste sostenido de la senda de inflación que sea compatible con su objetivo de inflación", según indica el comunicado del propio BCE.

Al no mover ficha, Mario Draghi, el presidente del BCE, esperará también a ver cómo evoluciona la política monetaria de la Reserva Federal con Donald Trump como presidente de los Estados Unidos. Todo apunta a que los planes de Trump podrían acelerar el crecimiento económico y llevar a la Fed a subir los tipos a un ritmo más rápido de lo inicialmente previsto. De hecho, Janet Yellen pronosticó ayer que subirán los tipos de interés "unas pocas veces al año hasta finales de 2019", algo que no sorprendió a los mercados.

División interna

Desde que el organismo monetario moviera ficha en diciembre han aumentado las voces en su contra. Las actas de esta reunión que vieron la luz la semana pasada, evidenciaron la división en el seno del BCE precisamente por esa recalibración del QE que llevó a cabo en diciembre.

La presión de la inflación

Y ahí entra en escena la otra gran cuestión, la inflación. El repunte de los precios (la inflación de la eurozona se disparó en diciembre al 1,1% desde el 0,6% anterior y tocó su nivel más alto desde 2013) aviva el debate sobre la conveniencia de las inyecciones de dinero que lleva a cabo el BCE.

Esta cuestión se recrudece especialmente de la mano de Alemania, uno de los países más críticos con Mario Draghi, el presidente del BCE, por su política de 'tipos cero' que les hace perder poder adquisitivo y más este año en el que se celebran elecciones en la mayor economía de la eurozona. A comienzos de año, cuando su inflación alcanzó el 1,7%, Alemania trasladó públicamente nuevas presiones al organismo monetario para que acabe con su política expansiva.

Recordemos que el objetivo fundamental de la principal institución monetaria de la zona euro es el de conseguir la estabilidad de precios, es decir, una tasa de inflación cercana pero por debajo al 2% a medio plazo.

En la reunión de hoy Draghi podría reconocer que la inflación ha subido más de lo esperado y que el crecimiento es más equilibrado. Pero también insistirá en que se mantiene la incertidumbre a medio plazo y, por tanto, las condiciones financieras seguirán siendo laxas.

Pese a estas voces disonantes, todo apunta a que hoy Draghi continuará con su ya conocido 'wait and see' (esperar y ver) para comprobar que sus compras de deuda van cumpliendo sus objetivos.